最大“剪刀差” 稳增长需加码

　　国家统计局10日发布数据，8月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2%，略高于市场普遍预期的1.9%，时隔12个月后再次重返“2时代”。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.8%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.8%，服务价格上涨2.2%。1-8月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。

　　菜肉推动CPI分化上涨,通胀并不明显

　　8月的CPI超预期上涨到2%,主要由于食品价格大幅上涨3.7%,影响CPI上涨约1.23个百分点,其中,鲜菜、猪肉比分别上涨19.6%和15.9%,分别对CPI上涨贡献0.46及0.59个百分点;而非食品价格8月上涨1.1%,环比下降0.1%。由于猪肉的上涨逻辑是供给不足导致,菜价上涨则源于恶劣天气影响到鲜菜的生产和运输,实际的消费需求并未大幅增加。因此,目前通胀压力仍然较小,风险暂时不大。

　　据国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读，无论从同比还是环比看，猪肉价格都是8月CPI涨幅较高的主要原因之一。8月猪肉价格连续第四个月恢复性上涨，环比涨幅为7.7%，影响CPI环比上涨0.25个百分点；同比上涨19.6%，与同比上涨15.9%的鲜菜价格合计影响同比CPI上涨1.05个百分点。此外，8月非食品价格同比上涨1.1%，涨幅与上月相同，家庭服务、烟草、学前教育、公共汽车票和理发等价格涨幅仍然较高，分别为7.4%、6.8%、5.6%、5.3%和5.2%。

　　民族证券预测，短期物价或将高位运行。原因有三：一是低基数效应，去年9月开始CPI步入“1.0时代”。二是猪周期因素，去年9月后猪肉价格急速下跌，今年因生猪供给紧张后续月份猪价上涨压力犹存，而CPI同比变动与猪肉价格同比变动高度相关。三是人民币贬值，增加了进口商品成本。

　　据市商务局工作人员介绍，9月份，随着大中院校陆续开学及中秋、国庆节假期的临近，我市“菜篮子”商品需求量将明显增加，预计价格将呈规律性小幅上涨。为此，市商务局将加强市场运行监控，加大节日市场调控力度，督导各保供企业积极组织货源，并将于中秋节、国庆节期间安排“菜篮子”储备商品投放，确保我市市场品种丰富、数量充足，满足广大市民消费需求。

　　工业生产者出厂价格同比下降5.9%

　　工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降7.7%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约5.8个百分点。其中，采掘工业价格下降20.9%，原材料工业价格下降11.1%，加工工业价格下降4.9%。生活资料价格同比下降0.3%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.1个百分点。其中，食品价格上涨0.1%，衣着价格上涨0.6%，一般日用品价格下降1.1%，耐用消费品价格下降0.8%。

　　据测算，在8月份-5.9%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-1.8个百分点，新涨价因素约为-4.1个百分点。

　　从价格跌幅较大的行业来看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，主要集中在资源能源型行业，反映出当前经济结构正在转型，去产能过程持续推进。

　　结合国际大宗商品走低的情况,显示此轮大宗商品价格的下跌是PPI下跌的主因。工业是宏观经济的重要环节,PPI的下跌预示工业整体的低迷未见好转,由于跌幅还在扩大,未能企稳,工业企业的利润还将压缩,预计今年内探底过程仍将继续。

　　交行报告称，PPI降幅扩大有两方面原因，一是输入性通缩压力加大；二是在工业领域去产能持续的同时，经济结构转型对第二产业的依赖性减弱，导致工业领域需求疲弱。

　　从两项指标来看,整体下行压力较大,政策托底的效果还需一定时间来释放,因此,货币、财政政策的双重刺激有望持续。目前,财政已经在加大支出力度,未来的基建投资或能短期刺激经济;而货币政策方面,降准降息的预期仍在,考虑到人民币长期贬值趋势、美国加息窗口临近,资本外流风险扩大,未来降准可能性更大。