美联储加息即至 中国有足够能力应对

　　随着9月中旬美联储会议的临近，有关美国加息的讨论再次升温。不过，从美国的经济数据以及市场运行的状况来看，9月份美联储加息的可能性比较小。

　　加息可能性到底还有多少？

　　从2013年时任美联储主席伯南克宣布退出量化宽松之后，美联储加息这只“靴子”何时落地，始终是全球最为关注的话题之一。

　　伴随着9月的到来，猜测不断，分歧不少。彭博社8月末的调查显示，来自德意志银行、摩根大通、美银美林等机构的经济学家预计美联储将在9月启动加息，高盛、摩根士丹利等机构的经济学家则预计加息将推迟到今年12月，巴克莱资本认为会更晚，可能是明年3月。

　　今年8月美国失业率已降至5.1%，基本达到美联储预计的充分就业时的水平。通胀率受油价等大宗商品价格下降影响也处于较低水平，即便是以去除能源和食品价格后的核心CPI衡量，7月同比增长1.8%，仍在美联储心理线2%以下。更为重要的是，二季度美国经济增长3.7%，远远好于市场预期的2.3%。

　　9月4日，美国劳工部将公布8月非农就业数据，这是美联储下一次会议前的最后一次参考数据。分析普遍认为，这一数据将成为影响美联储决定9月是否加息的关键因素。

　　中金公司分析师吴杰云认为，美联储9月份加息的可能性小。一方面，作为美联储实施货币政策的一贯原则，在作出任何重大政策改变之前，都会先与市场充分沟通。但在7月FOMC会议声明及之后的纪要中，美联储没有给任何加息暗示；另一方面，近期市场的动荡带来了更多不确定性，需要进一步观察近期全球市场的动荡对美国经济的影响。

　　瑞达期货宏观研究院认为，由于资本市场的大幅波动，美联储9月份加息可能性再度降低，“基本已经没有可能”。最新一次美联储议息会议结果将于北京时间9月17日凌晨公布，十天的时间不足以令决策者的信心得到恢复，难以做出加息决定。从目前看，今年12月份首次加息的概率仍然最高。

　　9月9日相关报道，世界银行首席经济学家考希克·巴苏(KaushikBasu)在接受采访时表示，如果美联储在九月如期加息，将会引起新兴市场恐慌和动荡，对并不稳定的全球经济也会造成不利影响。这是继国际货币基金组织发出类似表态后，又一次对美联储施压，也突显出全球对美联储加息的担忧。巴苏表示，如果美联储9月加息，将会引起新兴市场的资本恐慌，加速资本外逃。美元供给平衡将会改变，造成新兴市场国家货币汇率波动，相应的美元走强也会妨碍美国经济的增长。但同时补充称，美联储加息不会造成严重的危机，而是一些短期内的动荡。美联储主席耶伦今年多次暗示将在今年加息，将于9月16日召开的美联储货币政策会议将有可能是一个时间点，但外界分析美联储也在综合考虑多种因素，其中包括美国国内经济指标、全球资本市场反应等。

　　加息与否黄金不会受到影响

　　世界黄金协会(WGC)顾问AlbertCheung上周五(9月11日)在香港参加会议时称，即便美联储在下周的货币政策会议上首次加息，金价也不会受到很大影响，因为此前该因素早就已经体现在金价中。

　　Cheung表示，如果下周美联储宣布升息，金价可能会发生一些“膝跳反射”反应，但升息的预期已经反映在此前金价的下跌中。他强调，历史上微幅的加息并不足以影响黄金市场，升值可能还会使得黄金变得更具投资吸引力。

　　投资人正等待美联储决定，过去三周黄金ETP跌掉逾26亿美元。虽然美联储基金期货显示，本周美国货币政策紧缩的预期下滑，但是价格仍反映年底升息的机率逾五成。

　　“美联储今年可能出手，现在美国货币政策预料紧缩，加上美元升值，都对金价构成阻力，”U.S.BankWealthManagement资深投资策略师RobHaworth说。“我在看黄金市场时，这是最主要的因素。”

　　加息对美国的影响

　　交通银行(601328，股吧)首席经济学家连平认为，一旦美国加息，对其国内经济的影响可能主要体现在三个方面：第一，美国实体经济将受到短期冲击考验，加息对投资的直接抑制作用通常是较为明显的，对美国国内工业扩大再生产影响相对负面；第二，加息通常都会带来国际资本净流入，推高美元汇率；第三，加息初期是否能有效缓解美国国内可能存在的通胀压力还具有不确定性。这主要取决于美国加息前所实施的量宽政策是否已经使美国国内通胀中枢发生了结构性上移。连平称，在现今国际环境下，即使美国近期加息，预期其出手应该不会太重，对经济方方面面的影响相对有限。尤其是有关加息的预期已持续了一年多，其真正的效应已在一定程度上被市场消化。

　　但是，对美国来说，不加息也不好。因为美元持续走强，不仅对美国的出口带来非常大的消极影响，还会让美国企业和投资者“外流”，让去美国旅游和购物的人受到影响。如此一来，美国经济复苏的基础就会被破坏，持续性也将受到影响。从这个角度来讲，美联储不可能永远不加息，也不可能继续长时间等待。

　　应对美联储加息中国已准备好

　　我国经济虽然下行压力不小，但今年维持在7%左右的增长仍有很大可能。我国长期以来都处于对外净债权国地位，且2014年底外债占GDP的比重不足10%，远低于20%的国际警戒线。如果美国加息，导致美元升值，对于我国来说，不会出现外债负担急剧加重的现象。

　　资本外流空间相对较小。从理论上说，美国加息后我国短期内可能面临资本流出压力，进而带来汇率贬值压力，汇率贬值又可能进一步促使资本流出。然而从当前实际情况看，赵庆明认为，我国资本项目尚未完全开放，资本流出的冲击作用空间相对较小，加上我国仍实行有管理的浮动汇率制度，因此汇率虽有贬值压力但能够保持在合理均衡水平上的基本稳定。

　　接受采访的专家一致认为，我国有足够的能力来应对美国加息。