人民币贬值意在深化货币改革

　　人民币突临贬值

　　8月11日，央行宣布即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价当日大幅下调逾1000点，创历史最大降幅。截至收盘，人民币兑美元即期价报6.3231，跌幅达1.87%，创下1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。

　　而8月26日早上，人民币兑美元的汇率中间价走低，报1美元兑6.4043元人民币，这是2011年8月以来的最低水平。这引发人民币将趋势性贬值的猜测。

　　渣打银行首席大中华区经济学家丁爽也表示中国“双降”不会加剧人民币贬值。在丁爽看来，下调存款准备金率主要是对冲资本外流并保持广义货币增速在12%左右，而非向经济注入过剩流动性；目前人民币疲软主要是资本外流和对中国经济基本面缺乏信心所致，但政府正努力解决增长乏力的问题，降准和降息将最终加强市场对人民币的信心；预计2015年底前将再降准100基点。

　　贬值到底为哪般

　　人民币贬值有利于提高出口产品的价格优势，提升出口占比较大的纺织服装、轻工制造等行业的价格竞争力以及利润率，削弱进口煤炭的价格竞争力，促进出口曾长；海外收入占比较高的电工电器设备、汽车、市话通用设备也将受益。相比之下，航空、钢铁行业则需要规避，因为人民币将从主营业务成本和外币负债两个方面拉低航空业净利润，推升钢铁行业原材料成本进而侵蚀行业利润。同时可以保持相对宽松的货币政策。对股市而言，人民币贬值影响并不大。

　　值得注意的是，国际货币基金组织(IMF)近日发表声明指出，明年9月30日前IMF暂不将人民币纳入特提权货币(SDR)。在IMF看来，人民币的市场化程度还达不到它的要求。因此，增加人民币汇率弹性，使其更符合市场供求关系，不仅为人民币资本账户开放和人民币国际化创造了条件，也表明我国正稳步推进包括汇率在内的人民币的市场化进程，为在不远的将来被纳入SDR提供了可能。

　　事实上，在贬值的同一天，中国货币当局宣布，人民币汇率中间价将更紧密地与前一日的收盘现货汇率相一致。这表明贬值主要是为了让市场在人民币汇率的决定中起到更大的作用，其目标是进一步深化货币改革。

　　人民币存在着巨大的贬值压力，而随着GDP增长的走弱，人民银行开始放松货币政策，这进一步加剧了这一压力。除此之外，中国还要实施资本账户自由化和人民币国际化，因此可以预期会出现一些汇率波动。