三季度中国经济将如何演绎？

　　中国经济三季度可能复苏

　　清华大学五道口金融学院副院长周皓认为中国经济第二季度是低谷，第三季度有可能复苏。中国经济有可能比实际数据要强。

　　周皓人认为中国经济比实际统计得要好。第一，近两、三年了，经济放缓，劳动力成本在不断上升，沿海企业找不到熟练工人，农村没有剩余劳动力。这说明不是总需求的故事，是结构性的供给和需求的故事。PPI是负的，制造业在萎缩。但是是什么样的制造业在萎缩?不是有效的，需要雇人的制造业在萎缩，而是那些不挣钱的无效制造业在萎缩.PPI是负的，但是CPI是正的，说明消费和服务业是健康的。所以经济的判断主要看工资成本，劳动力上升，就业来看经济是不差的。第二，央行在过去一年降准、降息，这个需要一两年才能体现到实体经济中去。财政政策推出的高铁等项目，也需要一、两年才开始建。包括李克强总理推行的个人办企业减少行政干预。现在中小企业成立的速度是非常快的，但是也需要时间体现到利润和收入上。

　　三季度GDP或跌至6.5%

　　8月21日，融资中国2015年行业投资峰会暨颁奖典礼在北京歌华开元大酒店召开。西南证券(600369，股吧)首席研究员张仕元在主题演讲中以三句话来概括当前中国经济和资本市场：对于全球经济和市场，依然是一个动荡的时代；对于中国经济，目前可能是一个非常糟糕的时期；对于中国资本市场，现在是一个伟大的时代。

　　“当前拉动经济的三驾马车都出现了问题，这一点从’克强指数’能看出来，发电量是个位数，铁路运输量很低，这就意味着当前中国经济的下行压力巨大”，张仕元表示。今日，财新公布制造业PMI初值为47.1，创2009年3月来最低。

　　首先，从投资方面看，对中国经济投资占比最多的是制造业和房地产，但当前房地产正在面临着艰难的去库存周期，也就使得投资增速一直处于下滑状态。国家统计局数据显示，2015年1—7月全国固定资产投资增速为11.2％，而去年同期为17％。

　　其次，从消费角度看，“2005年之前，我国的消费结构中，吃的占比最高，但是现在，主要是汽车消费，汽车行业的数据变化严重关系到中国经济的命门，7月份汽车销售负增长，也就是说引领中国消费的第一大汽车行业已经陷入停滞。”

　　第三，从出口情况看，国家统计局数据显示，2015年以来，除了2月份出口额增长率达到48.3％、6月份增长2.8％之外，其余月份均是负增长。“2月份的巨幅增长应该是不少国际热钱在通过贸易途径流入中国股市，并不是反正正常的贸易进出口水平。在上一轮经济增长周期里，出口对经济增长的贡献巨大，但是现在成了负增长。”

　　张仕元表示，在三驾马车集体熄火的前提下，三季度GDP或将跌至6.5%--6.8%.“前三个季度，金融行业对GDP的贡献较大，但在股市发生暴跌的前提下，这块可能就没有了，所以GDP可能还要下滑，但即使GDP增速下滑至6.5%，依然是可控的。”

　　三季度经济将企稳回升

　　交通银行(601328，股吧)金融研究中心发布报告就预计，二季度GDP增长7%。报告分析认为，贸易顺差走高，净出口对经济增长的贡献度提升。消费增长保持平稳，对经济增长带动明显。从需求角度分析，投资增速下降，资本形成放缓是今年经济增速下降的最主要原因。第三产业对经济增长的贡献度超过第二产业，是经济增长最大的动力来源。

　　而中国银行(601988，股吧)发布的《2015年三季度经济金融展望报告》中则指出，三季度在政策显效、资金约束缓解等影响下，经济有望企稳回升，尽管力度较弱。实际上，从去年下半年开始，国家出台了一系列稳增长措施或将继续显效，如近期进一步加大了投资力度、前期降息降准、减税降费等。而货币政策依然趋于宽松，引导资金投向实体经济，投资和企业发展面临的资金约束也将有所好转。