降准预期依然强烈 用数据说话

　　央行最新数据显示，7月末，央行口径外汇占款26.41万亿元人民币，下降3080亿元；同时，7月末，金融机构口径外汇占款28.9万亿元人民币，下降2491亿元。央行口径与金融机构口径外汇占款双双刷新单月最大降幅纪录。

　　央行18日公开市场上，央行开展1200亿元7天期逆回购操作，中标利率维持于2.5%。操作量较上周二大增1.4倍，创2014年1月底来单日最大。

　　20日，央行以利率招标方式开展了1200亿元7天逆回购操作，又一次千亿元级的逆回购操作。两次操作共计净投放资金1500亿元。此外，央行在19日对14家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1100亿元，期限6个月，利率3.35%。

　　下半年降准预测声音反响大

　　从去年11月降息开始，在过去的几个月内，央行降息四次共1个百分点，为历年来少见的“频率快、幅度大”。而降准方面，今年以来央行共进行了两次全面降准以及三次定向降准，释放流动性超过2万亿元以上。

　　近日，市场上对于下半年央行降准降息的风声再起，而其中不少业内人士也明确表示，下半年货币政策预调微调的幅度可能要小于上半年。

　　根大通中国首席经济学家朱海斌在媒体讨论会上表示，央行未来仍会维持相对比较宽松的货币政策环境，下半年将有一次降息，两次降准空间。

　　民生证券宏观固收分析师李奇霖指出，上半年的稳增长政策力度有些大，下半年通胀可能会抬头。“6月份金融数据太好了，1.2万亿贷款加上6月的地方置换债5000多亿，就有1.7万亿了。”李奇霖说，只有货币政策宽松问题不大，但是加上财政宽松后，就可能使得下半年通胀水平达到2%以上，实际利率降为负值，这样的结果是压缩了货币宽松空间。他认为，下半年最好的预期是有一次50个基点的降准。

　　近期，央行降准已成为多方研究机构预测共识，8月17日，中国民生银行(600016，股吧)研究院发布的《2015年7月宏观经济形势分析月报》称，“预计9月份央行降准概率较大。”

　　从信号意义来讲，有市场人士表示，央行如此大规模逆回购，意味着央行已经注意到短端资金面的紧张。星展银行固定收益策略师EugeneLeow称，中国央行正试图稳定市场，这种情况下，维持流动性充裕以确保中国金融体系恰当运转就显得格外重要。

　　华侨银行全球资金部经济分析师谢栋铭认为，本周以来央行的流动性操作更多是缓解人民币贬值后的流动性压力。虽然市场对降准期望较高，但是短期内央行可能更倾向于采用公开市场和其他货币政策工具来管理流动性。