央行开展1万亿元买断式逆回购操作，释放流动性稳定市场信心

　　2025年6月5日，中国人民银行宣布开展1万亿元人民币的买断式逆回购操作，旨在进一步稳定市场流动性，缓解银行体系的短期资金压力，并为经济运行提供有力支撑。此次操作标志着央行在货币政策工具箱中又添新利器，标志着其在流动性管理方面的灵活性和前瞻性进一步提升。

　　此次买断式逆回购操作的期限为13个月，采用利率招标和多重价位中标方式，根据市场需求投放中短期流动性。与传统的质押式逆回购不同，买断式逆回购中，央行在回购期内拥有债券的所有权，可以自由处置，只需到期时以约定价格购回。这种操作方式不仅增强了央行对市场流动性的控制能力，也提升了其在不同市场环境下的应对能力。

　　从操作对象来看，此次买断式逆回购的参与者为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过14天。这一安排表明，央行在操作频率上保持了相对稳定，同时在期限上也体现出一定的灵活性，以适应不同市场环境下的流动性需求。

　　此次操作的背景是当前市场对流动性管理的迫切需求。随着年底财政政策的逐步推进，以及6月底的MMPA考核临近，市场对银行体系流动性状况的关注度持续上升。央行通过此次买断式逆回购操作，不仅对冲了存单到期压力，还间接为债券市场注入了活力，有助于稳定市场预期。

　　从市场反应来看，此次操作释放出积极信号。数据显示，银行间质押式回购利率跳水10个基点，10年期国债期货也有所上涨。这表明市场对央行的流动性管理能力持乐观态度，同时也反映出市场对财政政策的预期正在逐步升温。

　　此次买断式逆回购操作的推出，也体现了央行在货币政策工具上的创新。与传统的逆回购相比，买断式逆回购在债券所有权转移方面具有明显优势，使得央行能够更灵活地调节市场流动性。此外，该工具还能够减少利率招标中的“搭便车”风险，使得投标更加充分，从而提升市场效率。

　　从政策导向来看，此次操作不仅是为了应对短期流动性紧张，更是为了支持经济的长期健康发展。央行通过这一工具，为银行体系提供了中长期的资金支持，有助于缓解银行对长期资金的缺口问题，尤其是在当前美联储不降息的背景下，买断式回购利率低于2%，相当于变相降息。

　　此次操作还具有一定的政策协同效应。央行通过买断式逆回购操作，为财政政策的落地提供了更好的条件。市场普遍认为，央行的这一举措有助于增强财政政策的实施力度，尤其是在当前财政刺激政策逐步推进的背景下，买断式逆回购的推出无疑为市场注入了信心。

　　从历史经验来看，央行在流动性管理方面一直保持着高度的灵活性和前瞻性。此次买断式逆回购操作的推出，是央行在货币政策工具箱中的一次重要扩容，标志着其在流动性管理方面的改革步伐进一步加快。

　　此次央行开展1万亿元买断式逆回购操作，不仅释放了市场流动性，也为经济的稳定运行提供了有力支撑。这一举措体现了央行在货币政策工具上的创新能力和对市场变化的敏锐把握，也为未来政策的进一步调整奠定了基础。