摩根士丹利上调周大福评级，看好其盈利能力与市场前景

　　近日，摩根士丹利发布最新研究报告，将周大福(01929)的评级上调至“增持”，并维持其“与大市同步”目标价。这一调整反映了摩根士丹利对周大福未来盈利能力及市场前景的乐观预期。

　　根据摩根士丹利的研究，尽管周大福2024财年的收入增长未达预期，但其利润率前景有所改善，这在一定程度上抵消了收入增长放缓的影响。摩根士丹利认为，周大福健康的资产负债表为其持续派息提供了坚实基础，同时预计其利润率扩张将支撑盈利增长及股息的可持续性。

　　摩根士丹利还指出，周大福在2025财年的收入增长虽然有所放缓，但利润率的提升将成为其主要亮点。预计周大福的核心经营利润率将受益于金价上涨，进一步推动其盈利能力。此外，摩根士丹利对周大福2024至2026财年的盈利预测进行了调整，分别下调了1%、3%和5%的盈利预测，反映了其对市场不确定性的谨慎态度。

　　值得注意的是，摩根士丹利此前曾多次调整周大福的目标价和评级。例如，在2023年10月，摩根士丹利将周大福的目标价从14港元下调至13.5港元，并维持“与大市同步”评级。然而，随着市场环境的变化及周大福业绩的改善，摩根士丹利此次上调评级，显示出其对周大福未来表现的信心。

　　摩根士丹利还提到，周大福在内地市场的销售疲弱是其短期业绩压力的主要来源之一。然而，随着金价上涨及成本控制措施的实施，周大福的利润水平有望在2024年上半年保持稳定。此外，摩根士丹利预计，周大福在2025财年下半年的需求趋势将有所改善，管理层对其营运前景持乐观态度。

　　在资本运作方面，周大福近年来通过优化产品组合及加强品牌建设，逐步提升了市场竞争力。摩根士丹利认为，这些举措将有助于周大福在高端珠宝市场中占据更有利的位置。同时，周大福在门店扩张及数字化转型方面的努力，也为其实现长期增长奠定了基础。

　　尽管市场对周大福的短期表现存在一定的担忧，但摩根士丹利的最新评级上调显示出其对周大福未来发展的信心。投资者可关注周大福在金价上涨及市场需求改善背景下的表现，以及其在高端珠宝市场的竞争力提升情况。