“对讲机之王”6亿卖子求生：摩托罗拉诉讼绞杀下的海能达困局

　　在资本市场的剧烈震荡中，曾经风光无限的“对讲机之王”海能达，如今正面临前所未有的生存危机。2025年7月21日，海能达宣布以6.28亿元出售其西班牙子公司Teltronic，这一举动不仅标志着公司国际化战略的大幅收缩，也暴露了其在跨国专利诉讼中所承受的巨大压力。这场由摩托罗拉发起的长期诉讼，不仅让海能达的海外业务陷入停滞，更直接导致其2024年亏损34.85亿元，资产负债率飙升至77%，流动性危机日益加剧。

　　海能达成立于1993年，是中国专用通信领域的领军企业，也是全球专网通信行业的技术领先者。曾被外界称为“专网小华为”，其产品在欧美发达国家公共安全高端专网通信市场占据重要地位。2017年，海能达以6.49亿元收购了全球Tetra产品主要生产商之一的赛普乐(Sepura)，此举被视为其国际化战略的关键一步。通过整合赛普乐业务，海能达不仅提升了在欧美市场的占有率，还改变了全球专网通信行业的竞争格局。

　　然而，收购赛普乐的野心并未换来预期的回报。2017年，摩托罗拉向美国伊利诺伊州法院提起诉讼，指控海能达非法挖角其三位工程师，并窃取数字双向无线对讲技术。此后，双方在德国、美国、澳大利亚、英国等国家展开长达数年的法律较量。2024年4月，美国法院作出临时禁令，禁止海能达在全球范围内销售含有对讲机技术的产品，并处以每天100万美元的罚款。

　　这场旷日持久的诉讼不仅削弱了海外客户对海能达技术合规性的信任，也直接影响了其海外市场的营收增长。数据显示，2017年海能达海外销售收入为31.88亿元，占主营业务收入的60.61%;而到2024年，这一比例已滑落至46.93%。尽管国内市场表现强劲，但欧美市场的营收增速明显放缓，部分项目因诉讼风险被暂缓。

　　更令人担忧的是，这场诉讼还直接导致了海能达的财务状况恶化。2024年，公司对尚未终审的案件全额计提预计负债37.57亿元，直接导致归母净利润亏损34.85亿元。Wind数据显示，海能达未分配利润从2023年的9.26亿元断崖式下跌至-25.59亿元。若公司被判决需一次性支付全额赔偿，将面临巨额资金缺口，甚至可能耗尽其多年积累的家底。

　　面对如此严峻的形势，海能达不得不采取紧急措施。2025年7月21日，公司宣布以6.28亿元出售西班牙子公司Teltronic，试图通过回笼资金缓解流动性压力。然而，这一出售行为也意味着海能达已放弃其在欧洲市场的重要布局。值得注意的是，此次出售的标的仅为重组后的赛普乐100%股权，不包含Teltronic S.A.U. 100%股权。此前，海能达已将赛普乐旗下其他子公司股权转让给集团内其他全资子公司，此次出售进一步表明，海能达正在逐步放弃其国际化战略。

　　尽管如此，海能达仍试图通过调整业务结构来应对挑战。2025年上半年，公司预计实现盈利8000万元至1亿元，较上年同期下降38%-50%。公司解释称，业绩变动的主要原因是海外部分项目交付延迟及EMS业务收缩，导致整体营收减少。然而，截至今年一季度末，海能达资产负债率已飙升至77.54%，创上市以来新高，流动性危机仍在加剧。

　　海能达的困境并非个例。在当前复杂的国际环境下，许多中国企业都面临着类似的挑战。从“对讲机之王”到“米粉大王”，从张天一到海能达，不同行业的企业都在探索适合自己的生存之道。然而，无论市场环境如何变化，企业能否在激烈的竞争中保持韧性，始终是决定其能否持续发展的关键。

　　对于海能达而言，未来之路充满不确定性。一方面，它需要在与摩托罗拉的诉讼中寻求和解或逆转不利局面;另一方面，它还需在失去核心资产的情况下，重新规划国际化战略。若不能妥善解决这些问题，海能达的“对讲机之王”称号或将不复存在。