带你看懂5月CPI和PPI数据：通胀压力缓解，结构性矛盾凸显

　　2025年5月，国家统计局发布的CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据引发了市场广泛关注。从整体来看，CPI同比涨幅温和上行，而PPI则继续探底，二者之间的剪刀差进一步扩大，反映出当前中国经济面临的价格传导机制和结构性矛盾。

　　从CPI数据来看，5月居民消费价格同比上涨0.2%，涨幅较上月略有扩大，但整体仍处于温和区间。其中，食品价格环比下降1.3%，主要受生猪供应增加和物流成本下降的影响，而非食品价格则略有回升，尤其是交通通信类商品价格涨幅明显。值得注意的是，核心CPI(剔除食品和能源价格)同比涨幅扩大至6.7%，表明非食品类价格的上涨对整体通胀压力的支撑作用有所增强。此外，国际能源价格的波动对CPI的影响依然显著，尤其是交通工具燃料价格的上涨，对CPI的传导效应尚未完全显现。

　　相比之下，PPI则呈现出持续下行的趋势。5月工业生产者出厂价格同比下跌4.6%，环比降幅收窄至0.3%，但整体仍处于负增长区间。生产资料价格同比下降5.9%，是跌幅最大的细分品类，表明原材料价格的下降主要源于全球大宗商品价格的下行压力以及国内工业品供需关系的调整。生活资料价格则小幅上涨，涨幅稳步扩大，但整体仍未能扭转PPI的下行趋势。值得注意的是，部分行业如石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业等，出厂价格同比涨幅较高，显示出部分行业在成本控制和价格传导方面的韧性。

　　CPI与PPI之间的剪刀差在5月进一步扩大，达到4.3个百分点，创下2015年以来的新高。这一现象表明，尽管生产端价格持续下行，但消费端价格却在部分领域出现回升，反映出当前中国经济在价格传导机制上的不稳定性。专家指出，这种结构性矛盾可能与全球供应链的调整、原材料价格波动以及国内需求恢复速度不一等因素密切相关。此外，PPI的持续下行也对工业企业的利润空间形成一定压力，尤其是在原材料价格高企的背景下，企业面临较大的成本控制挑战。

　　从政策层面来看，面对CPI和PPI的分化走势，政府和央行需要采取更加灵活的宏观调控手段。一方面，应继续加强政策对内需的刺激，特别是在消费和投资领域，以缓解PPI下行带来的负面影响;另一方面，也要密切关注CPI的温和上涨趋势，防止通胀压力进一步积累。此外，随着全球大宗商品价格的波动，中国需要进一步优化进口结构，增强对原材料价格的稳定预期。

　　从国际环境来看，5月CPI和PPI数据的发布也受到全球通胀预期的影响。美国非农数据的改善弱于预期，全球通胀压力有所上升，这对中国出口企业构成一定挑战。同时，国际能源价格的波动也对中国的能源进口成本产生影响，尤其是在能源价格高位运行的背景下，企业需要更加注重成本控制和供应链优化。

　　5月CPI和PPI数据的发布，不仅反映了当前中国经济运行的基本面，也揭示了当前经济面临的结构性矛盾和政策调控的复杂性。未来，随着全球大宗商品价格的进一步调整和国内经济的逐步复苏，CPI和PPI的走势仍需密切关注。政策制定者和市场参与者应保持理性判断，既要防范通胀风险，也要应对通缩压力，推动中国经济实现更加稳健的增长。