A股百亿市值黄金巨头主动退市，经营困境与现金流危机成主因

　　2025年3月24日，A股市场迎来了一则震惊市场的消息——百亿市值的黄金开采巨头玉龙股份正式宣布主动申请退市。这一决定不仅标志着其在A股市场的谢幕，也引发了市场对黄金行业未来发展的广泛关注。

　　玉龙股份此次主动退市的主要原因在于公司经营状况持续恶化，现金流严重枯竭，债务风险加剧。根据公司公告，玉龙股份近年来营收和利润大幅下滑，2024年前三季度营收同比下降20%，归母净利润下降21%，经营活动产生的现金流量净额为-22.71亿元，显示出公司已陷入无法持续经营的困境。此外，公司因多起诉讼、仲裁纠纷导致核心资产被冻结，进一步加剧了财务压力。

　　玉龙股份的退市还与其转型失败有关。公司曾从煤炭行业转向黄金开采行业，试图通过“换赛道”实现业务转型。然而，这一转型并未成功，反而导致公司营收断崖式下滑。尽管黄金价格近期有所上涨，但公司仍面临巨大的经营压力。公司董事长牛磊也因个人原因辞去职务，进一步反映出公司内部管理的混乱。

　　为了保护中小股东利益，玉龙股份提出了现金选择权方案。根据公告，控股股东济高资本将向全体股东提供现金选择权，行权价格为13.20元/股，高于停牌前股价13.04元/股。这一方案旨在为股东提供一定的退出机会，减少退市对公司股东的冲击。

　　值得注意的是，玉龙股份的退市并非孤立事件。近年来，随着监管趋严和市场淘汰机制的完善，A股市场退市案例逐渐增多。例如，*ST康得、*ST秋林等公司因财务造假或经营不善被强制退市。玉龙股份的主动退市则成为2025年首家百亿市值公司退市的案例，进一步凸显了资本市场优胜劣汰机制的强化。

　　尽管退市对公司而言是一个重大打击，但业内人士认为，这并不意味着公司彻底消失。退市后，玉龙股份仍有机会通过重组或调整业务结构来恢复元气。然而，如何在新的市场环境中重新站稳脚跟，将是公司未来需要面对的挑战。

　　玉龙股份的退市也给投资者敲响了警钟。黄金行业虽然近年来受到避险需求的推动，但其背后的财务风险不容忽视。投资者在选择投资标的时，应更加关注公司的基本面和持续经营能力。

　　玉龙股份的主动退市不仅是其自身经营困境的结果，也是资本市场优胜劣汰机制的体现。未来，随着更多类似案例的出现，A股市场的整体质量有望进一步提升。