中行北京市分行：2018年5月29日汇市日评

　　市场摘要

　　在昨日的外汇市场中，受益于欧洲政局不稳，美元指数收涨于94.42。非美货币涨跌互现，欧元收盘价报1.1624，下跌0.2%；英镑上涨0.12%，录得1.3312。商品货币普遍跟随油价的走势下跌，澳元收于0.7545，下跌0.04%；美元兑加元涨0.15%，报1.2994，已连涨五日。避险货币方面，美元兑日元小幅上涨0.03%，报109.425。COMEX黄金下跌至1302.7美元每盎司，跌幅为0.48%。

　　美元指数

　　上周美元指数延续了近期上行趋势，并在周五成功站上94关口，昨日美指小幅上涨，录得94.42，创下自去年11月中旬以来的新高。近期的美元虽然风头不减，但是其上行的市场逻辑已经有所转变。首先，近日国际油价持续下跌，截至昨日，布油价格已经跌至75.40美元每桶，因此前期油价上涨给美债收益率带来的通胀溢价几近消失。与此同时，上周四公布的美联储会议纪要表明美联储可以接受适度超过2%的通胀目标，受上述两方面因素的影响，10年期美债收益率失去上涨动能，近期逐渐下滑，这一现象使得之前美债收益率走高支撑美元上行的逻辑已被破坏。另外，上周的美联储会议纪要信息暗示美国并不急于更加积极地收紧货币政策，市场对此的解读也是偏鸽派的。因此，美元近期上涨更大程度上是受到对手货币表现不济的助攻，尤其是欧元。一方面，就经济形势而言，近期公布的欧洲经济数据大多不济，欧元区、德国、法国的5月制造业和服务业PMI数据普遍低于预期，创出新低，美国和欧洲经济表现的结构性差异依然存在，为美元上行提供了基础。另一方面，更为关键的是，欧洲政治局势的不稳定拖累了欧元表现。意大利组阁问题仍在继续，昨日意大利总统马塔雷拉任命前IMF官员科塔雷利担任临时总理，组建政府，但意大利多个党派均明确表示不会支持。西班牙方面的事态也在扩大，因执政党内部受贿案风波不断升级，首相拉霍伊将在本周五面临不信任投票。因此，个人认为，欧洲局势不稳是近日美元上涨的主要因素，考虑到欧洲政局在短期内难见稳定，美元指数有继续上行的空间，短期阻力位看在前高95整数关口，若能有效突破，上方看到96。

　　日元

　　上周日元总体呈现走强趋势，美元对日元跌破110这一关键支撑位，昨日美元兑日元小幅上涨0.03%，收报109.425。市场上层出不穷的动荡情势诱发出较为强烈的避险情绪，为近期日元上行提供了充足动能。美国方面，上周中美国总统特朗普取消“特金会”，还表示对中美贸易谈判并不满意，引发避险情绪；新兴市场方面，阿根廷和土耳其在汇市上近乎崩溃的表现让市场开始担忧这是否是新兴市场危机的征兆；欧洲方面，意大利和西班牙政治局势的动荡不安令欧洲前景的不确定性持续升级。因此，面对近期强势的美元，日元仍可走强是具备坚实的市场避险需求的。目前来看，新兴市场和欧洲政治的前景依旧很不明朗，这为日元提供了进一步上涨的空间，技术面来看，如果美元兑日元跌破109整数关口，下方看在108。

　　仅为个人观点，不代表所在机构观点

　　中国银行(行情601988,诊股)北京市分行外汇交易员 李林峻

　　2018-5-29