高盛:特朗普关税扰乱了全球贸易，但经济影响或被高估

　　美国总统特朗普的关税政策自上任以来，已成为全球贸易体系中的最大变数。从2025年初宣布对全球贸易和经济政策进行调整，到近期对中国、加拿大、墨西哥等国商品加征高达104%的关税，特朗普的贸易保护主义举措引发了广泛的国际关注与担忧。然而，高盛最新报告指出，尽管这些关税政策对全球贸易秩序造成了显著干扰，但其对全球经济的直接影响可能被市场过度解读。

　　高盛分析师在2025年7月4日发布的报告中强调，尽管特朗普的关税政策带来了高度的不确定性，但这种不确定性对全球经济的拖累似乎并不如人们所担心的那样严重。报告指出，与贸易相关的投资在大多数经济体中仅占GDP的一小部分，因此特朗普关税带来的影响可能“太小而被忽视了”。此外，今年第二季度全球新工厂投资——特别是在新兴市场——出现下降，但这一下降幅度仅为0.2到0.3个百分点，远低于市场预期。

　　尽管如此，特朗普的关税政策确实对全球供应链和市场信心造成了冲击。例如，加拿大与美国的贸易关系因关税政策而陷入僵局，欧盟也准备对280亿美元的美国产品实施报复性关税，越南则表示愿意将对美关税降为零，以寻求贸易平衡。与此同时，日本也对美国的贸易政策表示不满，指责其不接受日本的汽车，显示出全球贸易体系的紧张态势。

　　特朗普的关税政策不仅影响了贸易伙伴，也对美国国内经济产生了深远影响。高盛指出，美国消费者可能面临因关税带来的燃料价格上涨，而进口汽车关税的实施也可能推高美国的汽车价格。此外，特朗普的关税政策还引发了全球市场的动荡，美元信用受损，美债市场出现“死亡螺旋”现象。这些连锁反应表明，特朗普的关税政策正在重塑全球金融和贸易格局。

　　然而，高盛也指出，尽管特朗普的关税政策带来了不确定性，但其对经济的直接影响可能并不如预期。报告中提到，今年春天对美出口增加和未增加的国家的经济活动基本没有表现出差别，这表明不确定性对经济的拖累可能比人们担心的要小。此外，随着特朗普关税方面消息的好转，全球经济活动和投资预期已经反弹，显示出市场对政策的适应能力。

　　特朗普的关税政策还引发了全球对贸易自由化的反思。金融时报指出，特朗普的举措代表着他试图彻底结束全球贸易日益自由的漫长时代，他认为这种开放让其他国家得以“宰割”美国。然而，这种激进的贸易保护主义政策是否真的有利于美国经济，仍是一个值得深思的问题。高盛首席股票策略师曾指出，虽然特朗普关税本身对美国企业整体利润的影响有限，但一旦“冲突”升级，美国金属制品、奢侈消费品和农产品都将面临巨额关税，两败俱伤。

　　特朗普的关税政策还引发了全球对美国经济前景的担忧。《经济学人》指出，特朗普上任六周以来，其激进的关税政策扰乱了全球贸易秩序，给美国经济带来巨大风险。他先后对美国、加拿大和墨西哥等国商品加征关税，导致北美供应链受损，SUV价格可能上涨9000美元。此外，特朗普的关税政策摇摆不定，难以营造稳定的商业环境，投资者原本希望特朗普将股市表现作为其总统任期的记分牌，但特朗普却对造成的混乱和震荡无动于衷。

　　尽管特朗普的关税政策引发了广泛的国际关注，但其实际效果仍需时间检验。高盛的报告指出，尽管我们仍然预计关税将在今年晚些时候减缓经济活动，但我们预计这主要是由关税的直接影响推动的，而不是贸易政策的不确定性。因此，特朗普的关税政策虽然在短期内可能对全球贸易和经济造成冲击，但其长期影响仍需进一步观察。

　　特朗普的关税政策不仅是一场经济博弈，更是一场政治博弈。特朗普政府希望通过关税政策与贸易伙伴进行谈判，以实现“让美国再次伟大”的目标。然而，这种激进的贸易保护主义政策是否真的有利于美国和全球经济，仍是一个值得深思的问题。高盛的报告指出，特朗普的关税政策可能远高于市场预期，而实际税率可能是市场预期的两倍。因此，特朗普的关税政策不仅是一场经济风暴，更是一场全球贸易体系的“疯狂赌局”。

　　特朗普的关税政策虽然在短期内对全球贸易和经济造成了冲击，但其对经济的直接影响可能并不如人们所担心的那样严重。高盛的报告指出，尽管特朗普的关税政策带来了高度的不确定性，但这种不确定性对全球经济的拖累似乎并不如人们所担心的那样严重。因此，特朗普的关税政策虽然在短期内可能对全球贸易和经济造成冲击，但其长期影响仍需进一步观察。