深交所将迎H+A双重上市公司，新一轮资本市场改革拉开序幕

　　2025年6月11日，中共中央办公厅和国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，明确允许在港上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深圳证券交易所上市。这一政策的出台，标志着深交所将迎来“H+A”双重上市公司，为资本市场注入新的活力，也为投资者提供了更多优质的投资标的。这一改革举措不仅体现了国家对资本市场双向开放的高度重视，也为粤港澳大湾区企业的国际化发展提供了新的路径。

　　“H+A”双重上市模式的引入，旨在通过允许企业在两地市场同时上市，实现资本市场的资源整合与双向开放。根据苏商银行特约研究员武泽伟的观点，支持“H+A”上市是深化资本市场改革的重要举措，有助于推动粤港澳大湾区企业更好地融入国际资本市场，提升其在全球范围内的竞争力。此外，杨德龙也指出，通过引入在港上市的粤港澳大湾区企业，深交所将进一步扩大总市值，为广大投资者提供更好的投资标的，同时通过在深交所二次上市，可以进一步推动企业发展并给其带来更大增长空间。

　　从政策层面来看，此次改革的背景是深圳作为国家综合改革试点城市，正致力于推动金融科技与实体经济的融合发展。深圳市委金融委员会办公室常务副主任、市委金融工作委员会常务副书记、市地方金融管理局局长时卫干在一场金融论坛上指出，今年工作重点之一是支持和鼓励优秀的深圳企业、大湾区企业赴港上市，同时欢迎港股大湾区上市企业重回深交所。这表明，深圳正积极为“H+A”上市做准备，以迎接这一新的发展机遇。

　　在企业层面，已有220多家粤港澳大湾区企业符合“H+A”上市条件，其中包括腾讯控股、小鹏汽车、华虹半导体等龙头企业。这些企业通过“H+A”上市，不仅可以拓宽融资渠道，还能提升估值中枢，进一步增强其在全球市场中的影响力。例如，腾讯控股作为港股科技龙头企业，其回归A股上市将为普通投资者带来更多投资机会。此外，类似优必选等港股上市未盈利高科技公司“回A”获得政策支持，这也为中小科技企业提供了新的发展路径。

　　从市场反应来看，市场普遍对“H+A”上市模式的发展前景寄予厚望。某外资投行人士表示，虽然目前还没有相关细则，但这一政策释放了增加两地交流的信号。同时，也有市场人士指出，在港上市企业已通过“体检”，无需经过较多调整，即可顺利登陆A股。这表明，政策的落地将为深交所带来更多的优质上市公司资源，进一步推动A股市场的高质量发展。

　　然而，也有观点认为，优质企业大多已纳入港股通，是否仍有在A股上市的必要性?业内人士分析指出，港股企业“回A”主要出于估值、业务整合等多种综合因素。通过近年“A+H”两地上市估值来看，同一家公司A股估值往往高于H股，因此相关企业通过“H+A”回到深交所较容易可获得更高估值、募集更多资金。这表明，尽管存在一定的市场波动，但“H+A”上市模式在提升企业估值和融资能力方面具有显著优势。

　　从政策实施的角度来看，此次改革也面临一些挑战。例如，部分红筹回归需突破《公司法》关于“同股同权”规定，需全国人大常委会特别授权;募集资金跨境调拨需外管局出台细则;做市商流动性支持等。这些问题的解决将直接影响“H+A”上市模式的顺利推进。因此，相关部门需要在政策制定和执行过程中，充分考虑这些因素，确保改革的顺利实施。

　　从投资者的角度来看，随着“H+A”上市模式的推进，市场将迎来更多优质的投资标的。中国证券报报道，深交所将迎来“H+A”上市公司，有望为深交所带来更多优质上市公司资源，尤其是科技龙头企业，代表了经济转型方向，为A股市场带来新机遇。此外，券商作为IPO承销的核心中介，板块业绩和估值有望迎来双升。这表明，随着“H+A”上市模式的推进，券商板块的投资价值也将得到进一步提升。

　　“H+A”双重上市模式的引入，不仅为深交所带来了新的发展机遇，也为粤港澳大湾区企业提供了更广阔的国际化平台。这一改革举措将推动资本市场双向开放与资源整合，为投资者提供更多的投资机会，同时也为企业的高质量发展注入新的动力。未来，随着政策的进一步落实和市场的逐步适应，深交所有望在“H+A”上市模式的推动下，迎来新一轮的发展高潮。