中信证券称银行股回归基本面：银行股回归基本面框架，关注绝对收益机会

　　2025年2月10日，中信证券发布了一份关于银行股投资的最新研究报告，指出当前银行股投资逻辑已重新回归到基于基本面的框架中。报告强调，随着春节超预期因素的消化，市场将重新评估未来政策、经济及行业变化等潜在超预期因素，从而为投资者提供新的投资机会。

　　报告指出，2025年上半年银行股的核心投资矛盾在于商业模型的重估。中信证券认为，随着经济复苏的逐步推进，银行板块的估值有望得到进一步提升。同时，报告特别强调了分红收益率作为银行股投资的重要指标，建议投资者关注那些具有较高分红收益率的银行股，以获取绝对收益。

　　从历史数据来看，银行股的投资逻辑在不同经济周期中表现出一定的规律性。例如，在经济宽松政策和流动性充裕的背景下，银行股往往能够实现较好的上涨行情。而当前，随着政策的逐步落地和实体经济的回暖，银行股的估值修复阶段已经阶段性结束，未来将更多地回归到基本面驱动的投资逻辑。

　　中信证券还提到，当前银行股的估值水平处于历史低位，板块整体PB(市净率)仅为0.79倍，这为投资者提供了较好的入场时机。同时，上市银行的资产质量也较为扎实，不良资产处置力度加大，这为银行股的稳定表现提供了保障。

　　值得注意的是，中信证券在报告中还分析了行业估值上行的绝对收益机会。报告指出，随着资本市场活跃度的提升和交易结算需求的改善，银行股的估值有望进一步修复。此外，部分股份制银行由于区域业绩韧性较强，其经营表现可能优于同业，值得投资者重点关注。

　　中信证券还提醒投资者，尽管当前银行股的投资机会较为明显，但宏观经济增速下行的风险仍需警惕。因此，在短期投资中，投资者应继续重视确定性，同时在中长期布局中寻找优质标的。

　　中信证券的这份报告为投资者提供了清晰的投资方向。在当前经济复苏的大背景下，银行股的投资逻辑已从过去的主题驱动转向基本面驱动。投资者应关注那些具有较高分红收益率、资产质量扎实且估值合理的银行股，以获取稳健的绝对收益。