利润傲视全球 解密地球上最赚钱公司沙特阿美

　　北京时间4月16日，能源巨头沙特阿美2017年上半年净利润338亿美元，该公司拟议的IPO将是金融市场数十年一遇的交易。

　　据彭博社报道，它是全球经济的基石；它每天生产和销售1,000万桶石油。然而，40年来，沙特阿美的财务状况一直是全球商界最大的秘密之一，只有极少数公司高管、政府官员和王室成员知道。

　　现在，关于这家国有石油巨头的首批财务数据让人们知道，该公司2017年上半年净利润338亿美元，轻松超过苹果、摩根大通和埃克森美孚之类的美国企业巨头。

　　彭博新闻社看到的数字为投资者提供了迄今为止最广泛的数据，用于评估金融市场数十年一遇的重大交易的可能价值：沙特阿美拟议的首次公开发行。而且，由于沙特阿美贡献了沙特阿拉伯的大部分财政收入，这些会计报表还为主权债投资者解读沙特王国的财务状况提供了一个独特视角。

　　记者就这些数字寻求置评，沙特阿美在回复的声明中表示：“这是不准确的，沙特阿美不对有关其财务业绩和财政制度的传言发表评论。”

　　数据中最引人注目的事实是：该公司几乎完全没有债务，而且生产成本大大低于行业标准。

　　但沙特阿拉伯依靠该公司来支付社会开支和军费，维持数千王子的奢华生活，给沙特阿美的现金流造成了沉重负担。随着石油价格上涨，阿美公司的税单也急剧上升。加上资本支出的增加，可能会限制发行股票之后的派息规模。

　　根据国际财务报告准则（IFRS）编制的会计报表也显示了阿美石油对油价的敏感性。在2016年上半年，原油均价为41美元，该公司净利润为72亿美元。今年，随着近期油价突破每桶70美元，其利润可能会大大高于2017年。

　　沙特王储穆罕默德路本路萨勒曼为后石油时代的沙特王国制定了雄心勃勃的计划，沙特阿美的IPO是其中重要一环。他曾表示，该公司价值2万亿美元。照此计算，如果沙特阿美发售5%的股份，则会融资创纪录的1,000亿美元。这将远远高于阿里巴巴2014年创纪录的250亿美元。

　　一些石油行业高管、顾问和分析师，包括Sanford C. Bernstein & Co.和Rystad Energy AS，都对2万亿美元提出了质疑，认为1万亿至1.5万亿美元可能更加现实。

　　投资者仍然不知道该公司何时甚至是否会发行股票，直到今天他们还没有关于该公司财务状况的信息。此次IPO包括在纽约、伦敦或香港的国际上市，最初计划是2018年进行，但现在可能推迟到2019年。

　　投资者用来衡量公司价值的两个关键指标分别是现金流和派息。

　　彭博根据获得的数据计算发现，沙特阿美去年上半年经营活动产生的调整后现金流为521亿美元，当时布伦特原油平均价格接近每桶53美元。同一时期，壳牌的经营现金流接近210亿美元，尽管该公司的油气产量只有沙特阿美的四分之一。

　　彭博新闻社调整了沙特阿美的经营现金流，加入了沙特政府欠该公司的214亿美元。财务细节表示，沙特阿美和沙特政府在2017年中进行了和解谈判，该公司并不认为和解交易与欠款金额会有巨大差距。

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　　派息，虽然金额很高，但与其他行业的领军企业相比并不突出。沙特阿美2017年上半年向政府支付了130亿美元的现金派息。相比之下，埃克森美孚向股东支付了64亿美元，壳牌为78亿美元，尽管这两家公司的油气总产量还不如沙特阿美。

　　有限现金流创造的原因在于税收：沙特阿美的所得税率为50%，此外还有其他税费。