贝因美面临被退市警告　谢宏复出能否保壳成考验

　　近段时间，关于国内婴幼儿奶粉品牌贝因美的负面消息不断：从业绩大幅亏损面临被退市警告，到二股东恒天然人事变动，再到出售资产优化布局。唯一的好消息，要算是公司创始人谢宏复出，出任集团总裁了。

　　在此“多事之秋”，谢宏复出能否挽救贝因美也就成了各方关注的焦点。

　　业绩巨亏引连锁反应

　　俗话说“贫贱夫妻百事哀”，贝因美之所以有这么多的“麻烦”，业绩不佳是最主要的因素。

　　贝因美2月27日晚间披露2017年度业绩快报。公司2017年实现营业总收入2646725685.94元，同比下降4.26%；实现归属于上市公司股东的净利润－963689907.58元。公司2016年度归属于上市公司股东的净利润为－78066.54万元，根据有关规定，若2017年度公司继续亏损，公司2017年度报告披露后，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）。而在业绩顶峰的2013年，贝因美当年实现营收61.17亿元，净利7.21亿元。

　　实际上，基于业绩压力，贝因美在去年就开始一系列动作了。自去年7月起，贝因美连续数次试图抛售资产，以改善财务状况。去年10月，贝因美将位于上海和杭州的7处房产公开出售，12月，贝因美将杭州、重庆、成都等7地的22套房产出售，估价1.03亿。

　　今年3月10日，公司召董事会同意将全资子公司杭州豆逗100%股权转让给非关联方。转让价款不得低于评估价值16641.02万元。当然，这笔钱也不足以使业绩扭亏。

　　业绩不佳也拖累了贝因美目前的二股东新西兰恒天然集团。3月21日，恒天然公布了2018财年半年报，截至2018年1月31日，恒天然的税后亏损高达3.48亿纽币（约合人民币15.83亿元），盈利下滑36%。其中最引人注目的一个原因是恒天然对贝因美的投资减记4.05亿纽币（约合人民币18.39亿元）。恒天然首席执行官施牧德为此甚至表示，他本人将在今年晚些时候离职。

　　贝因美戴帽“ST”概率大

　　对于广大投资者而言，眼下最为关注的贝因美两个事情，一是其股票是否会被“ST”，二是其股价的波动变化。

　　一直以来贝因美业绩“变脸”的问题一直饱受诟病。1月22日，贝因美发布《2017年度业绩预告修正及存在被实施退市风险警示的公告》，向下修正2017年度业绩预计，修正后预计2017年归属于上市公司股东的净利润为亏损8亿－10亿元。而此前，贝因美已在2017年半年度业绩预告修正过公告，将此前预计实现归属于上市公司股东的净利润2000万－5000万元，修正为预亏3.5亿－3.8亿元。

　　2018年2月22日，在给深交所回复的专项说明中，负责对贝因美审计的天健会计师事务所指出了贝因美存在的多个问题。天健会计师事务所表示，贝因美业绩预测不严谨并多次变更，信息披露也不及时。同时，贝因美在应收账款催收、关联方交易及经销商交易等多方面存在问题。

　　眼下，贝因美已经决定出售旗下的杭州豆逗，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，贝因美出售杭州豆逗主要是为了将资金回笼，用来扩充资金链避免被ST。然而，持续出售资产也难以改变贝因美目前的处境。4月26日，贝因美将发布2017年年报，综合来看，贝因美戴帽“ST”的概率很大。

　　而股价方面，2017年贝因美股价从13.16元，跌至7.20元，年度跌幅达45%。2018年截至3月26日，其股价又从7.07元块钱，跌至5块钱，跌幅近3成。不过3月19日，贝因美股票强势涨停，其背后的利好消息则是其创始人谢宏复出任集团CEO。

　　谢宏复出能力挽狂澜？

　　3月15日，贝因美集团官网发布一则《关于聘任谢宏先生为集团公司总裁（CEO）的决定》，经集团公司董事会研究决定，聘任谢宏先生为贝因美集团有限公司总裁（CEO），自即日起生效。

　　作为贝因美创始人，谢宏通过贝因美集团间接持有贝因美3.49亿股，占公司总股份的34.21%。尽管目前仍为贝因美实控人，但谢宏辞去贝因美实际职务已多年。此前公告显示，2011年7月，时任贝因美董事长的谢宏因个人健康原因辞任，将公司交由职业经理人团队去管理，这距离贝因美上市不过3个月时间。此后贝因美高层变动频繁，高管团队不稳定，必将会直接影响公司的运营、管理及士气。

　　公司业绩也是大起大落。2014年，贝因美净利6888.62万元，同比下滑90.45%；2015年，净利1.04亿元，同比增50.45%；2016年，贝因美业绩大变脸，亏损7.81亿元，同比下滑853.24%。

　　眼下正值贝因美危难之际，创始人谢宏的再度出山引发了公众的无数猜想：他能为贝因美带来怎样的改变？又能力挽狂澜？对于如何止损，谢宏在2017年11月曾公开提出“三道防线”，即出售资产、地方补贴以及包括总承销商模式在内的奶粉营销。

　　“贝因美问题很多，又遭遇行业变革，谢宏此次亲自出马，希望可以改变贝因美的现状。”乳业高级分析师宋亮如此表示。

　　但是也有分析人士表示，如今的环境跟七八年前已经不一样了。当下市场竞争激烈，包括君乐宝、飞鹤等品牌也都起来了。市场对贝因美而言，没有任何优势，面临的几乎都是劣势。谢宏的复出在一定程度上有利于恢复渠道端的信心，如果按照过去的老方法肯定是不行的，这得看谢宏的变革了。

　　另外，随着谢宏复出，贝因美的股价是否能有所起色呢？业内人士指出，谢宏复出第一步首先要保住公司的壳，即保证公司在2018年盈利不亏损，公司就可能不退市，这样才能为贝因美的后期发展腾出更多的空间和时间。