■文 | 马光远 扑腾话最标肿的正经经济学家
《华尔街日报》最近报道：中国最大的几家银行的年度利润增速降至10年来的最低水平。
中国上市银行2015年的年报正在印证这一点：截止3月31日，16家上市银行，10家披露了年报数据。除了五大国有行，还有平安银行(行情000001,买入)、光大银行(行情601818,买入)、招商银行(行情600036,买入)、民生银行(行情600016,买入)和中信银行(行情601998,买入)都公布了2015年年报。与此前的市场预期相同，10家银行的利润增速都大幅度下滑，除了平安银行， 9家上市银行净利润增速都从以前动辄两位数降至个位数。
而除交通银行(行情601328,买入)之外的工农中建四大国有行的净利润增速更是跌破了1%的心理界限。按照五大行的年报，截至2015年年末，工行、中行、农行、建行及交行的归属于母公司股东的净利润分别为2771.31亿元、1708.45亿元、1805.82亿元、2281.45亿元及665.28亿元，净利润增速分别为0.48%、0.74% 、0.6%、0.14%及1.03%，而2014年这几家银行的净利润增速分别为5.1%、8.08% 、7.9%、6.14%及5.71%。事实上，中国银行(行情601988,买入)业利润的下滑不限于五大行，也不限于16家上市公司，而是中国银行业整体到了利润增速的真正转折点。这个转折点迟早要来，只是在中国经济下滑、去产能及消灭僵尸企业的过程中，银行业利润的下滑伴随着不良贷款的飙升，的确引人关注，也让人有更多的担心和不好的预感。
按照银监会的数字，截至2015年四季度末，商业银行不良贷款率1.67%，较2014年底提升0.42个百分点，已连续10个季度上升。在去库存和清理僵尸企业的过程中，这个数字肯定还会上升。五大行中，农业银行(行情601288,买入)的不良贷款余额为2129亿元，不良贷款率2.39%，比上年同期大幅上升了0.85个百分点，成为了五大国有银行中第一家不良贷款率超过2%的银行。
面对中国银行业的变局，我看到很多研究报告以“寒冬”来描述银行业的当下和未来。尽管当下银行业的境况并未突然而至，但想想前几年中国银行业的风光，真可谓“冰火两重天”。
从2005年完成战略性重组以来，中国银行业告别了过去沉重的不良贷款的包袱，政策的呵护，行政管制限定其它资本的进入，再加上中国经济进入高速增长的周期，使得中国银行业迎来了真正的超白金10年。特别是金融危机以来，天量的信贷加上政策保护的存贷差，中国银行业成为全球最赚钱的行业，工商银行(行情601398,买入)的利润甚至比苹果公司的利润都高。
中国银行业一年的利润占到全球银行业利润的20%以上，全球最赚钱的10大银行，中国至少占一半以上。以至于，民生银行的前高管感叹，赚钱赚得自己都感觉不好意思；以至于，当建设银行(行情601939,买入)给总理抱怨银行也是弱势群体时，连总理都忍不住笑了；以至于，我的朋友姚景源先生说，即使把一只狗放到银行行长的位置上，银行也能赚钱。过去几年，一个冰冷的数字刺痛了中国所有人的心：近3000家上市公司中，16家上市银行赚的利润占到了上市公司全部利润的一半以上，这意味着，中国的公司基本都在为银行打工。
中国银行业的利润下滑，其实既在意料之内，也在情理之中。过去中国的银行业赚钱，一靠政策保护的存贷差。中国银行业85%以上的利润都是来自没有技术含量的存贷差，在利率市场化的周期中，存贷差收窄是必然的趋势。中国银行业赚钱，二靠准入垄断。自1996年民生银行成立后，就没有批准成立民营银行，而在银行业改革的大背景下，各种机构，包括阿里巴巴都成了打破银行垄断的竞争者，各种门口的野蛮人分食了银行的利润。特别是，因为金融业的高利润，吸引了几乎所有资本的进入。在中国，一个企业一旦做大，一定会涉足金融，现在几乎中国所有的互联网巨头都有金融板块，这从某种程度上割去了中国银行业相当一部分的肥肉。特别是，互联网技术主导的产业革命，对整个金融行业也带来了颠覆性的变化和挑战。移动互联网让中国银行业靠营业网点等获取市场竞争优势（爱基,净值,资讯）的旧有模式彻底沦落。在技术革命下，银行将不再需要那么多实体网点，全球零售银行大规模裁员将成趋势。
花旗预计，未来十年中，仅欧美银行业将有30%、近200万从业人员将很快失去工作。
巴克莱的预测更加骇人：未来10年全球银行业需要裁减半数员工和分支机构，才能在汹涌的科技变革中求得生存。
经济大周期、产业中周期、以及技术革命带来的颠覆，让中国银行业在幻想中基本告别了“躺着赚钱”的日子。中国银行业正在从过去最赚钱的行业沦为中国的风险行业。我本人一直认为，中国经济最大的风险无疑是经济下行周期下的企业债，以及过去多年，银行信贷扩张导致的信贷风险。至于房地产和政府债，属于长期隐患，起码在2016年，不会成为风险的爆发点。中国目前的非金融债务与GDP的比例已经从金融危机前的100%左右升至约250%，在“去产能”的大背景下，这种蕴藏的风险如果不得到及时的处理，很可能引发整个经济体的系统风险。
再说明白一点，2015年中国银行业的日子看似很惨淡，但更冷的冬天还没有到来。去产能和消灭僵尸企业，一定会拉升中国的不良贷款数字，也会提高中国系统性风险爆发的指数。银行业真正的冬天绝非2015，而是2016。一定要认识到中国经济风险的真正所在，重视非金融企业的债务，以及未雨绸缪地处理银行飙升的不良资产。否则，又会陷入像去年股灾爆发之后的被动局面。相对于股市，银行体系一旦出问题，对中国经济的影响将是致命的。
