央行缩量平价续做3000亿元MLF，市场流动性保持合理充裕

　　2025年2月26日，中国人民银行(央行)开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年，中标利率保持在2.90%不变。此次操作是本月MLF到期量5000亿元的一部分，因此属于缩量续做。操作后，MLF余额达到40940亿元。

　　此次MLF操作的缩量续做符合市场预期。专家普遍认为，央行此举旨在维护银行体系流动性合理充裕，同时避免市场资金过度宽松或收紧。民生银行首席经济学家温彬表示，当前央行政策聚焦于稳汇率、防风险利率、防空转目标，保持资金面紧平衡态度。政策利率持续稳慎，降息或时点或在后置。

　　从历史操作来看，央行在2024年12月也进行了类似的缩量续做操作，当时MLF操作规模为3000亿元，到期量为14500亿元，净回笼资金11500亿元。此次操作同样体现了央行对市场流动性的精准调控。

　　此次MLF操作的缩量续做也反映了央行对当前经济形势的审慎判断。2024年12月，央行通过多种工具呵护资金面平稳，包括逆回购操作和MLF操作。12月1日，央行开展了14000亿元逆回购操作，并净买入国债3000亿元，综合运用多种工具呵护资金面平稳。

　　专家分析认为，央行此次缩量续做MLF的主要目的是保持市场流动性合理充裕，同时避免市场资金过度宽松或收紧。东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行通过公开市场操作“平价增量”和MLF“平价缩量”，有助于稳定市场流动性，释放稳健货币政策信号。

　　从市场反应来看，此次MLF操作并未引发市场资金面的大幅波动。同花顺iFinD数据显示，2月26日有521亿元7天期逆回购到期，央行通过逆回购操作实现净投放7189亿元，市场流动性总体保持合理充裕。

　　此次MLF操作也与央行近期的货币政策基调相一致。2024年12月中央经济工作会议要求保持流动性充裕，央行通过MLF操作支持银行加大信贷投放力度，继续支持政府债券发行，稳定市场预期。

　　此次MLF操作的缩量续做也体现了央行对市场流动性的精准调控。2024年12月，央行通过逆回购操作和MLF操作，保持了市场流动性的合理充裕。12月1日，央行开展了14000亿元逆回购操作，并净买入国债3000亿元，综合运用多种工具呵护资金面平稳。