鑫融基.金融研究院：咱家欠了多少钱？中国居民负债率分析

　　在本文开篇之时，我们对读者轻轻地发出三个小问：

　　第一，电话、抖音、朋友圈……，无论何时，您是否常遇到广告：“需要贷款吗?”

　　第二，“月光族”“欠钱消费”的年轻人，有没有让您觉得很潮、很时髦呢?

　　第三，您是否也在忙于“多办几张信用卡、多注册几个网贷平台”，以满足资金周转呢?

　　一、居民债务：狂飙十年

　　“相当大比例居民家庭负债率达到难以维持的水平。”银保监会主席郭树清的这番话绝不是危言耸听，而是对中国居民当前的高负债发出的担忧和警告。

　　1、触目：居民负债率已达54.3%

　　央行数据显示：从2008年到2018年，我国居民负债率从不足18%上升至53.2%，10年间共上升35.3个百分点，年均增幅3.5个百分点，到2019年一季度末，居民杠杆率再创新高，达到54.3%。

　　2、惊心：房贷增长8倍多

　　从央行公布数据来看，我国居民贷款余额在2008年仅有5.7万亿，到2018年已增长至47.88万亿，其中，个人住房贷款余额达到25.75万亿元，占居民全部贷款余额的比例为54%，这就意味着，我国居民背负的沉重债务中，有超过一半是房贷。

　　如果从消费贷款角度计算的话，2018年底，我国居民消费贷款余额是37.8万亿，而住房贷款占比68%，也就是说，目前我国居民用于消费的贷款，有超过2/3是在消费房子。

　　二、居民负债暴增：背后的真相

　　1、消费观念“大换代”

　　“有多少钱办多少事”、“勤俭节约、存钱备用”这些本已根深蒂固的消费观念正在雪融，正在向“不存款、敢借贷”的超前消费观念转变。

　　加上这些年来CPI的攀升，通货膨胀的预期也使得 “不贷白不贷，有钱也要贷”理财观的盛行。

　　再加上网贷平台、电商巨头、社交媒体推波助澜，鼓舞年轻人通过消费贷款“活成自己想要的样子”，于是就有了“心情三分靠打拼，七分靠shopping”的浪潮涌动。

　　2、资金获得“零门槛”

　　大家都在为互联网向家庭生活的植入载歌载舞的时候，我们不经意地看到，正是互联网金融的兴起，才使得“有穿有戴”“有车有房”如此的轻松。

　　然而，也正是互联网金融的兴起，银行贷款不再是唯一选择，我们可以从消费金融公司、电商平台、互联网分期平台等很快获得贷款。小额、短期、低门槛的贷款业务年年井喷。

　　同时，风险也在迅速集聚，衍生出“裸贷门”、信用卡套现、“套路贷”等黑色产业链等乱象。大量低信用人群进入了信贷市场……

　　3、收入增长“拖后腿”

　　如果居民的收入增速能跑过债务增速，那么，大家可能就不会如此恐慌，可是，国家统计局数据显示：我国居民债务增速从2008年到现在，一直高于可支配收入增速，并且这个差距越来越大。

　　目前，我国居民债务占可支配收入的比重已接近90%。究其根本，还是收入远远跟不上房价的快速上涨。房价“五年乘以三”的剧情不断上演。

　　三、高负债之下：难以承受的剧痛

　　1、“社会焦虑症”

　　对于许多夫妇来说，往往是耗干整个家庭的积蓄“凑够”房贷的首付，然后踏上二三十年的还贷之路。每个月工资一发，先拿出一多半给银行。然而，需要花费的地方实在太多：

　　“不敢生”，2018年新生儿比2017年下降200万;

　　“不敢病”，一场大病可以让许多家庭回到解放前;

　　“不敢老”，需要上百万才能基本保证退休后衣食无忧……

　　沉重的房贷压力之外，还有高昂的生育和教育成本、难以承受的看病费用和养老成本，让整个社会陷入在焦虑之中。

　　2、金融风险“再添变数”

　　居民个人除了向银行借贷外，还会向亲戚、朋友、小型互联网金融公司借贷，还有向商城分期购物等等。这意味着，我国居民的真实负债率是要高于官方统计数据的。这些紧绷的债务链条断掉一环，就会产生多米诺骨牌效应，那我们将要面临的可能就是重大的信用危机、金融危机、甚至是经济危机。

　　互联网等金融市场的恶性竞争，让大量个人信用和偿债能力低下的人群进入信贷市场。从官方统计数据可以看到，消费贷款不良率快速攀升，信用卡逾期不断加剧，这对我国的信用体系建设发出前所未有的挑战，也给我国金融系统风险增加了更多不确定因素。

　　3、“破罐破摔”的社会问题

　　2018年8月，一起“90后滴滴顺风车司机抢劫杀人案”震惊全国，据公安机关侦查，该嫌疑人在网络上的借贷平台欠下大量债务没有偿还的能力，于是就想在开滴滴顺风车业务的时候抢劫女乘客的财物。

　　类似这样的“悲剧、血案”俯拾即是。以贷还贷、拆东补西，最终导致“破罐子破摔”的极端人群产生，这是一个严重的社会问题。

　　四、讨论一下各种观点

　　相比政府债务、企业债务，居民债务问题更难以解决，它所带来的次贷危机的可能性最大。因此非常有必要进行对策的开放式研讨。

　　1、观点一：通过“收入上涨、房价上涨”来降存量负债

　　很早就有学者提出，面对房债高企的状况，应该采用超发货币的方式，一方面使居民收入上涨，另一方面让房价上涨，使得存量房债被稀释，达到快速降负债率的功效。

　　这种办法可能会加速我国经济的衰退，从债务增量上来看，居民的杠杆不仅得不到降低，还会继续上升。过去十年的事实或许胜于任何雄辩。

　　2、观点二：大小城市同步发展、区域经济平衡论

　　还有学者认为，我国居民平均负债率之所以太高，都是因为一线城市房价太高导致。如果大小城市均衡发展，让大家在三、四线城市也能获得理想的发展平台，那么大家就会从一、二线城市逐步撤出，全国房价就会均衡，同时，加上收入的不断增加，居民的房子负债率也就不会逐年攀升了。

　　这种观点似乎忽略了一个前提，这就是资源都是稀缺的。例如，政策资源、资金资源、教育、医疗资源等等，都不可能按需配置。区域与城市的非均衡发展，是一个国家发展的常态逻辑。

　　3、观点三：一手压房价、一手涨工资

　　这种观点很好听，很有学理的逻辑。其实现须打破“房价只涨不跌”的刚性预期。

　　就从老百姓投资角度看，当前除了房子，好像没有更好的投资产品，这种情况下，只要涨工资，人们还会继续买房，就会推高房价，由此加上更多的负债。

　　再者，由于房地产业行业和一、二、三产业的特殊关联性，在过去的十几年当中，已经悄然成为很多区域的支柱产业，房地产行业绑架了新郎、绑架了银行、绑架了政府的说法不绝于耳。因此，其落地似乎颇有难度。

　　4、我们认为，降负债绝非一日之功，需要持之以恒。要降负债，首先必须吸取美国鼓励过度消费、超前消费导致经济金融失衡的教训。同时还要认识到，房地产过度金融化、房价过高已成为居民降负债的最大拦路虎。所以，各级政府下大力气，通过廉租房等手段，真真正正地去落实“房子是用来住的，不是炒的”最为关键。

　　这应该是考验各级政府是否执政为民、执政为国的试金石。

　　结束语：

　　说来说去，似乎当前从上到下、从学者到官员，都还没有一个更好的办法，期待着大家在留言中给我们些启发。

　　参考资料：

　　1、中国人民银行、国家统计局公开数据.

　　2、《“月光族”成年轻消费者标签 “欠钱消费”时髦吗?》.半月谈，2019年4月.

　　(客户宣传稿件，图文均由客户提供，仅供参考)