价格下跌推动需求尤其是深加工领域需求的恢复

　　记者了解到，深加工领域需求恢复，加之国家虽然取消收储但实施供给侧改革，玉米(1916, 23.00, 1.22%)种植面积开始缩减，2016/2017年度供应出现缺口，玉米价格踏上上涨之路。从基本面分析，该态势仍将延续。

　　2004—2011年，基本属于良性振荡上涨，其间仅2008年金融危机时有过明显调整。这主要得益于需求拉动，经济总体向好且生物能源概念催生需求预期。

　　2011—2015年，高位振荡为主，因为此时生物能源发展歇火，玉米需求缺乏新增长点，供大于需，而为保护农民收益，政府通过收储再度推动需求，供需被动达到平衡。

　　价格高位运行，玉米种植性价比偏高，农户继续扩种，就这样，供大于需的矛盾在收储的掩护下加剧，最终的结果就是国储累积天量库存。

　　2015年，收储取消，再加上国外低价替代品冲击，玉米价格出现断崖式下跌，再度回到2008—2009年的水平。

　　价格下跌推动需求尤其是深加工领域需求的恢复，再加上国家虽然取消收储但展开供给侧改革，玉米种植面积开始缩减，2016/2017年度供应缺口出现，玉米价格踏上上涨之路。从基本面分析，该态势仍将持续。

　　业内各机构发布的国内玉米平衡表纷繁杂乱，但供需趋向基本一致。根据机构的说法，我国玉米产量自2016/2017年度不断减少，需求量则自2015/2016年度不断增加，产需呈现剪刀差，2017/2018年度供应出现缺口，之前累积的庞大国储库存开始被消耗。

　　美国农业部对我国出现供应缺口的预期要早一年。美国农业部预计，我国玉米市场自2016/17年度面临供应短缺风险。

　　主要差异在于国内机构和美国农业部对需求量的判断不同。美国农业部对我国玉米消费预期较为乐观，而国内机构的预期普遍低一些。通过其他行业数据作证，笔者更倾向于美国农业部对我国需求量的预估。

　　2016年，国内配合饲料产量为1.84万吨，玉米添加比例按照55%的下限计算，玉米消费量为1.01亿吨。另外，还有部分自配料。自配料的量可以由浓缩料来界定。按照饲料工业协会的数据，2016年，浓缩料产量为1842万吨(浓缩料主要成分为微量元素、氨基酸及蛋白)，折合配合饲料产量为7368万吨，即玉米消费量为5526万吨。当年，玉米饲料消费量总体在1.56亿吨，再加上深加工用、种用和食用，总需求在2.128亿吨。美国农业部预计，2015/2016年度，我国玉米需求量为2.175亿吨。

　　2015/2016年度，我国玉米产量为2.2亿吨，产需宽平衡，而2016/2017年度，产量继续下降，饲料需求量却有所增加，以至于出现供应缺口，市场有效进入到去库存模式中。目前，已经是供应收紧的第4年，至于供应缺口有多大，库存水平又如何，可以通过拍储数据看明白。