摘要：德银经济学家指出，G7国家股市总市值占GDP比重再次接近2000、2008年时峰值，而这两次高点后市场都迎来了“崩盘”。央行的宽松政策带来了牛市，紧缩则会终结牛市，如今，各国央行已开始收紧货币，全球股市也将回落。
本文来自华尔街见闻，作者为张少华。更多精彩资讯请登录wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。
继美国银行分析师发出“崩盘”警告后，德意志银行经济学家也开始提醒全球股市的回落风险。
近日，德银首席经济学家Mikihiro MATsuoka在一份报告中指出，当前全球股市已经接近2000年和2008年时的高位，而这两次高点之后市场都迎来了“崩盘”。
不同于其他分析用PE一类指标评估市场，Matsuoka选用的指标是股市总市值与GDP的比值。他指出，目前，G7国家（美、日、德、英、法、意、加）股市总市值占GDP的比重再次接近2000、2008年时的峰值，如下图：
美国、日本、英国股市总市值占GDP比重都在上升
Matsuoka认为，此次全球股市大涨的主要推手在于央行宽松的货币政策，他表示，全球市场受益于（各国央行）“后金融危机时代长期的宽松”。但这一切正在改变，包括美联储在内的各国央行已经开始收紧货币政策，而央行迅速的紧缩将是终结股票牛市的关键。
（关于全球央行货币政策转向，可参阅华尔街主编精选文章《【盛世危言之一】投资者们小心了，全球央行要集体撤梯子了》）
Matsuoka进一步指出，央行的举动会让避险资产收益上升，让风险资产收益下降。
换句话说，他认为全球股市将回落。
值得关注的是，全球股市总市值占GDP比重的高位在2015年也出现过，但股市并没有崩盘。Matsuoka认为，原因在于当时央行收紧货币的举动不及预期，美联储只在2015年、2016年年末时分别加了一次息。但现在与2015、2016年不同，今年美联储加息路径已经十分清晰。
美银：全球市场转折点就在今年夏天
在德银经济学家Matsuoka发出警告之前，美国银行分析师Michael Hartnett也指出，美联储正在进行的收紧政策，以及欧洲央行的紧缩言论，已经提高了债券收益率、市场波动性，打压了科技股。在接下来的6个月，新的央行政策将带来更高的利率，可能会对股市和信贷市场更为不利。
Hartnett预测称，2017年夏天，央行流动性将迎来巨大转折点，随后，可能在秋天导致市场大幅度调整。他表示，全球同步紧缩的结果将是一桩“金融大事件”，自己正警告客户逐渐退出市场。
