说雷军?董明珠:有人炒高股价成首富 格力与小米十年博弈再掀波澜

　　2025年3月13日，格力电器董事长董明珠在北京通州区“董明珠健康家”首店开业仪式上，直言“有人靠炒高股价成了首富，但给股民分了多少红利?”。这一言论被外界视为对小米创始人雷军的直接批评，也揭开了两家企业长达十年的竞争与博弈。

　　活动现场，董明珠回顾了格力电器的发展历程。她提到，2001年自己临危受命担任总裁时，格力年营收仅50亿元，如今已突破千亿规模，并为股民持续分红、为国家贡献税收。她强调，企业的价值不应仅体现在股价上，而是需以产品技术实力和股东回报为核心，“如果产品体验差，消费者才是最大受害者”。这番表态暗指小米依赖低价策略和资本运作，忽视长期价值积累。

　　董明珠与雷军的恩怨始于2013年。彼时，双方在央视节目中立下“10亿赌约”，约定五年内比拼营收规模。尽管2019年小米营收一度超越格力，但董明珠以“格力未尽全力”回应，并质疑小米股价从上市初的17港元跌至8-10港元区间，而格力原始股价值则从1万元飙升至3000万元。她曾公开表示：“雷军用互联网思维搞营销是厉害的，但股价下跌说明资本市场并不认可虚高估值。”

　　近年来，小米与格力的竞争从营收比拼转向多元化布局。2025年初，小米发布“米家中央空调Pro”直接对标格力核心业务，被外界视为雷军“抄了董明珠后路”。而格力则在半导体、健康家电等领域持续投入，试图摆脱对传统空调业务的依赖。董明珠直言：“有些企业通过挖人、抄袭进入行业，这是破坏性竞争。”

　　对于资本市场的态度，两人立场截然不同。董明珠多次强调“对股民负责”，并公布格力累计分红超千亿;而小米自2018年上市以来未向股东派息，雷军个人却通过减持套现和股权激励积累财富。2023年福布斯榜单显示，雷军以104亿美元身家位列中国第24位，董明珠则以65亿元人民币排名全球3050位。这种财富差距或成为董明珠抨击“股价炒作”的深层动因。

　　行业观察人士指出，小米股价的波动与其商业模式密切相关。尽管小米通过生态链扩张迅速做大营收，但硬件毛利率长期低于5%，过度依赖资本市场融资支撑研发投入。反观格力坚持自主技术路线，近五年研发投入占比超10%，在压缩机、芯片等领域形成壁垒。董明珠称：“偷技术、炒概念的企业无法持久。”

　　面对董明珠的指责，雷军尚未公开回应。但小米近期动作频频，除加码空调市场外，其造车项目“小米SU7 Ultra”以52.99万元高价入市，试图打破“低价”标签。分析认为，雷军正通过高端化转型重塑品牌形象，而董明珠则借助健康家电开辟新赛道，两者竞争进入“错位交锋”阶段。

　　这场博弈背后折射出传统制造业与互联网思维的碰撞。董明珠坚守实体经济的“重资产”模式，强调技术沉淀与股东回报;雷军推崇“轻资产”生态链，以流量和资本快速扩张。证券专家指出，小米若在A股上市，其缺乏分红支撑的股价或难以维持高位，而格力稳定的现金流和分红记录更受长期投资者青睐。

　　十年间，两位企业家从“10亿赌约”的对手，演变为中国制造业升级的两种路径代表。董明珠在活动现场坦言：“挺自豪为社会做了点事。”这番感慨，既是对格力坚守实业的总结，亦是对资本泡沫的警示。随着健康家电、新能源汽车等赛道竞争加剧，这场“董雷之争”或将持续改写行业格局。

　　截至发稿，小米股价报收28.6港元，较2024年低点回升26%;格力电器股价稳定在48元附近，市盈率不足10倍。市场正等待双方下一回合的较量——究竟是互联网思维颠覆传统制造，还是实业根基抵御资本泡沫，答案仍待时间检验。