千禾味业2021年上半年营收增长10.82% 加速差异化扩张外埠市场

　　8月17日晚间，千禾味业(SH.603027)发布2021年半年度报告。公告显示，千禾味业上半年实现营业收入8.86亿元，同比增长10.82%，其中酱油品类实现营业收入5.47亿元，同比增长10.56%;净利润6581.28万元，同比下降58.09%，主要系报告期内原材料价格上涨、公司强化品牌建设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费等原因所致。

　　资料显示，千禾味业专业从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。在后疫情时代，内需型消费成为经济增长的主要动力，调味品消费分级趋势愈发明显，千禾味业凭借“高品质、健康美味”的产品竞争优势，以用户为中心，强化基础研究，提升产品品质和消费体验，在调味品行业继续保持产品的优势。

　　差异化扩张外埠市场，积极开拓全渠道

　　众所周知，制定全渠道战略对于消费品公司的重要性不言而喻。传统渠道方面，千禾味业通过让利于大经销商和大型KA，形成消费黏性，快速切入空白市场，同时以传统试点流通渠道辅助，完成积点成面的市场下沉，为全国化布局做铺垫。上半年，千禾味业全年经销商数净增183家，其中东部、中部、南部营收增幅较高，开拓成效显著。

　　此外，公司也在积极布局B端渠道，上半年公司推出大包装产品东坡红，具备质优价廉特质，与餐饮渠道适配，助力开拓B端渠道，打开新的业绩增长点。

　　在信息时代蓬勃发展的当下，消费场景已变的无处不在。上半年，千禾味业加速渠道优化和变革，积极探索直播带货、社区团购等新零售模式，实现千禾品牌的突围。分析师指出，千禾产品覆盖运费后仍能保持较好毛利，完美契合电商渠道。相较高度依赖渠道策略的线下，线上销售情况可在一定程度上反映品牌拉力，追溯2020年6月至2021年6月酱油企业在淘系平台的线上销售额，千禾占比达21%，高居第二位，线上销售表现亮眼。

　　品类增长、产能释放，展现先发优势

　　作为中高端调味品的佼佼者，千禾味业在产品创新研发方面从未停下脚步，报告期内，千禾味业研发费用为2,267.38万元，同比增长31.97%，通过加大调味品基础研究，丰富产品品类保持其核心竞争力。

　　在研发方面，千禾味业加大对横向小品类、纵向功能性细分趋势的研究，同时重点拓展食醋业务，关注高速成长的料酒、复合调味品等小品类，打造第二增长曲线。目前，公司食醋业务已衍生出窖醋、白醋等三个系列10个SKU，料酒业务有1个系列2个SKU。与此同时，上半年千禾味业推出了回锅肉、鱼香肉丝、麻婆豆腐等复合调味品，加速开辟C端家庭市场。

　　产能方面，千禾味业“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目”已于2021年1月全面竣工。同时为了满足多品类产品线的生产需求，2020年底，千禾上调36万吨调味品建设项目至60万吨(50万吨酱油、10万吨料酒)，该项目第一期计划完成年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设，预计2022年建成投产，第二期计划完成年产30万吨酱油生产线建设，预计2024年底建成投产。项目投产运行后，将进一步提升公司规模化效应，同时也彰显公司打造全国化品牌的坚定决心。

　　立足零添加，营销策略升级

　　千禾味业2008年率先开辟“零添加”市场，拥有十余年深耕铸造护城河，公司凭借十余年的先发优势、深度绑定“零添加”的品牌力及过硬的品质，根据CHN brand，在2021年“品牌联想”细分指标中，千禾以88%的表现位居酱油业品牌第二名，消费者已将千禾和“零添加”酱油密切联系，品牌深入人心。

　　与此同时，千禾味业自2021年开始公司显著加强品牌营销以抢占市场，公司逐步于CCTV7、爱奇艺、优酷等媒体平台播出“零添加”宣传片，在川渝地区加强精准投放的同时，进一步强化外埠市场的广告投放布局，独家冠名江苏卫视《新相亲大会》，在前期的市场基础上进一步扩大公司在华东地区的影响力。有机构投资者指出，千禾味业冠名《新相亲大会》节目主要排放于上半年，因此全年公司销售费用率将呈现前高后低的趋势，下半年业绩有望环比提速。

　　业内人士表示，酱油行业目前已进入发展成熟期，高端化趋势显著，2020年我国高端酱油市场规模达250亿元，15-20年CAGR达11.3%，高于酱油整体市场增速，随着健康饮食政策与疫情下公众健康意识提升，加持“零添加”品类的发展，千禾味业有望凭借品牌及产品的先发优势，充分享受调味品结构高端化的红利。

　　千禾味业表示，下半年公司将争取在新品类上实现突破，继续加大对健康、营养、美味等关键技术的深入研究，通过控本增效，开源节流、精准营销、优化产品结构和价格体系、创新推广思维等多种方式提升产品品质和消费体验，不断提升千禾味业在中高端调味品领域中的核心竞争力。

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