李大霄谈财政部注资四大行，资本实力再获提升，助力经济高质量发展

　　2025年3月30日，财政部宣布向中国工商银行、农业银行、中国银行和建设银行四大国有商业银行注资5000亿元，以进一步增强其核心一级资本实力。此次注资是继2010年以来新一轮资本补充计划的重要组成部分，旨在应对净息差收窄、利润增速放缓等挑战，同时支持国家重大战略和薄弱领域的金融需求。

　　此次注资采取特别国债形式，通过市场化、法治化原则实施。财政部表示，将按照“统筹推进、分批分期、一行一策”的思路，稳妥有序地推进资金注入工作。这不仅体现了政府对国有大行的信心，也展现了对金融体系稳定运行的高度重视。

　　从历史经验来看，1998年财政部曾通过发行2700亿元特别国债向四大行注资，成功帮助银行化解不良贷款并提升资本充足率。此次注资则是在当前经济环境下，为四大行提供更强的风险抵御能力，并支持其在新基建、绿色金融等领域的信贷投放。

　　具体而言，四大行的核心一级资本充足率在此次注资后预计将平均提升0.8-1个百分点。这一举措不仅缓解了内生资本补充压力，还降低了依赖杠杆的依赖程度，有助于改善息差收窄带来的风险收窄问题。此外，四大行的A股股息率普遍在4%-6%之间，具备防御性配置价值，同时估值处于历史低位，未来有望迎来估值重构的机会。

　　此次注资对资本市场也产生积极影响。分析人士指出，四大行的定向增发计划将直接带动新增信贷投放规模约3-5万亿元，从而有效对冲外需疲软并提振内需。同时，市场普遍预期此举将推动A股市场反弹，有望重新站上3400点甚至突破3300点，为投资者带来显著收益。

　　从长远来看，此次注资不仅是短期缓解资本压力的举措，更是长期支持经济高质量发展的重要手段。四大行在接受注资后，将更加注重服务实体经济，特别是在基建贷款、高技术制造业等领域加大支持力度。同时，银行需进一步转换经营理念，强化精细化管理，实现风险、资本和收益的动态平衡。

　　财政部此次注资5000亿元不仅是对四大行资本实力的有力支持，也是对国家经济稳定和高质量发展的有力保障。在政策协同效应下，金融体系的稳健运行将进一步巩固，为中国经济的持续健康发展提供坚实基础。