事件：5月，全国一般公共预算收入同比增长3.7%，支出同比增长9.2%。1-5月累计，全国一般公共预算收入同比增长10%，支出同比增长14.7%。1-5月累计，国有土地使用权出让收入同比增长32.8%，支出同比增长23%。
点评：
1）核心观点：相比于一季度高位而言，5月份财政收入增速再度出现较大幅度下滑；但相比于2015年-2016上半年最艰难的时候，财政收入仍较为可观，财政收入的压力整体上是减小的。5月份财政支出回归一季度的高速增长；特别是在前期中央财政加快支出进度的带动下，地方财政支出的力度开始加强。地方政府债务利息支出负担较重，增速高达39%。土地财政收入、支出增速仍处于高位，尽管有所放缓。
2）5月份财政收入增速高位回落，受三方面因素影响：一是工业品价格增速放缓，二是减税降费政策，三是基期因素。5月份，全国一般公共预算收入同比增长3.7%（4月份为7.8%，一季度为14.1%）。其中，中央收入7951亿元，同比下降3.6%；地方本级收入8122亿元，同比增长12%。5月份税收收入14102亿元，同比增长6.4%（前值为4.9%）；非税收入1971亿元，同比下降12.5%。1-5月累计，全国一般公共预算收入同比增长10%，增速仍高于过去两年（2015和2016年分别为和5%和8.3%）。
3）“营改增”的制度翘尾和基期效应是导致税收增速下降的主因——受全面推开营改增试点翘尾减收以及去年同期各地清缴营业税导致高基数（去年同月营业税大幅增长76%）的影响，改征增值税下降44.6%，同比减少1111亿元，拉低本月税收收入增幅8.4个百分点。其他主要税种中：1． 企业所得税5259亿元，同比增长24.8%，增速大幅提高（前值17.9%）。2． 个人所得税967亿元，同比增长15.5%（前值8.4%）。3． 进口货物增值税、消费税1315亿元，同比增长26%；关税255亿元，同比增长17.9%。4． 资源税占比不大（115亿元），但仍呈现高速增长（67%）。一方面是因为部分矿产品价格同比上涨，产量增加；另一方面得益于2016年7月1日起全面推开的资源税改革（由从量计征转向从价计征），产生翘尾因素。
4）5月财政支出回归高增长，地方财政支出力度加强。5月份，全国一般公共预算支出16915亿元，同比增长9.2%，回归一季度的高速增长（4月份当月增速曾降至3.8%）。受前期中央财政加快支出的带动，地方财政支出力度有所加强：5月份中央一般公共预算本级支出2724亿元，同比增长5.8%；地方一般公共预算支出14191亿元，同比增长9.8%。分项目来看，增速较快的有：住房保障支出2276亿元，增长23%；社会保障和就业支出11791亿元，增长21.2%；医疗卫生与计划生育支出6454亿元，增长17.6%；科学技术支出2032亿元，增长25.9%。除此之外，受地方政府债券付息增加的影响，5月债务付息支出2413亿元，增速达到39.4%。
5）土地财政收入、支出增速仍处于高位，尽管有所放缓。1-5月累计，全国政府性基金预算收入18512亿元，同比增长28%；其中国有土地使用权出让收入15251亿元，同比增长32.8%（前值36.4%）。1-5月累计，全国政府性基金预算支出14391亿元，同比增长21.6%；其中国有土地使用权出让收入相关支出12476亿元，同比增长23%（前值25.3%）。
