飞龙股份业绩亮眼背后：优质客户不断增加 新能源业务成第二增长曲线

　　近日，飞龙股份发布半年报，今年上半年，公司营业收入为19.56亿元，同比上涨28.09%;净利润为1.42亿元，同比暴增491.22%;扣非净利润为1.34亿元，增幅更是高达11.63倍。

　　飞龙股份今年上半年业绩亮眼，除了与原材料价格回落，混动车快速上量有关外，还与公司持续强化研发能力，产品尤其是新能源产品受到客户广泛认可、优质客户不断增加有关。更值得关注的是，公司在民用领域液冷项目的持续增加。民生证券研报称，伴随着民用液冷渗透率持续上行，民用液冷有望重塑公司成长边界。

　　优质客户不断增加，盈利能力持续提升

　　飞龙股份从事的主要业务是汽车领域热管理部件和民用领域热管理部件的制造、销售。公司产品类别齐全，主导产品为机械水泵，排气歧管，涡轮增压器壳体，电子泵系列产品，温控阀系列产品等。2020年汽车水泵被国家工信部认定为制造业单项冠军产品。

　　目前，飞龙股份具备年产700万只机械水泵、450万只电子水泵、150万只热管理控制阀、460万只排气歧管及500万只涡壳铸造的生产能力，在机械水泵和排气歧管领域处于行业龙头地位。

　　今年上半年，公司营收大增，盈利能力也得到提升。以销售毛利率为例，2023年上半年，公司销售毛利率为21.23%，同比提升了4.57个百分点。

　　飞龙股份表示，2023年上半年，原材料价格回落，芯片国产替代逐步实现，采购成本下降，产品毛利率同比提升;与此同时，涡轮增压器渗透率提高，混动汽车快速上量，公司的涡轮增压器壳体产品保持一定增速，公司订单充足，出口收入占比提高，营业收入同比增长较大。

　　民生证券研报也称，飞龙股份业绩拐点持续兑现，主要是传统业务海外需求提升，叠加新能源热管理业务加速落地，贡献核心营收增量。此外，公司主业材料成本占比73.06%(2022年)，其中主要为生铁和镍(高镍排气歧管)，伴随着生铁和镍等价格回落，产品毛利率持续修复。

　　更值得关注的是，公司未来业绩也将保持高增长。据公告，飞龙股份于8月9日、8月10日、8月14日、8月15日和8月18日分别获得涡轮增压器、电子水泵、电子油泵、电子水泵定点，定点金额分别为近4亿元、超2亿元、超4亿元、超1.7亿元和5.5亿元。

　　此外，公司还前瞻布局涡壳业务，现已具备铸造工艺及成品检测等技术优势和成熟的生产能力，涡壳产品已具备核心竞争力。伴随着国内自主品牌混动新车持续放量，公司涡壳产品有望持续受益。

　　在此背景下，飞龙股份的优质客户也在持续增加。在国内市场，公司主要客户有上汽通用、上海大众、一汽大众、上海汽车、奇瑞、长城汽车、广汽乘用车、吉利汽车，国外市场,公司主要客户有博格华纳、盖瑞特、美国通用、康明斯、戴姆勒、福特等。公司目前主要客户有170多个，服务于全球超280个工厂基地。

　　研发实力增强，新能源业务成第二增长曲线

　　飞龙股份业绩亮眼，优质客户不断增加，与其研发能力的持续增强不无关系。今年上半年，公司研发费用达1.02亿元，近四年来(2019年-2023年6月底)，研发费用合计高达6.75亿元。

　　目前，公司南阳飞龙、郑州飞龙、上海飞龙等8家子公司是国家高新技术企业，并且公司拥有国家级企业技术中心，设有博士后科研工作站，建立了4个研发中心，其中上海、芜湖的研发中心为新能源产品研发中心。而在新能源产品方面，公司已具备电子水泵和热管理控制阀等新能源热管理产品供货能力，其中电子水泵功率平台跨13W至16KW，在同行业中具备明显优势。

　　电子泵及电磁阀作为新能源汽车热管理核心零部件。相比于单价100至200元的传统机械水泵，电子水泵单价相对较高。与此同时，新能源汽车由于需要对三电系统进行精确的温度控制，在使用水冷的情况下每辆车需要2-5 个电子水泵，市场空间巨大。

　　目前，公司电子水泵及温控阀系列产品当前主要客户有理想、零跑、奇瑞、吉利、广汽埃安、蔚来、越南VINFAST、合众、岚图、亿华通等多家优质企业，民生证券表示，2023年飞龙股份电子水泵在手订单超300万只，热管理模块订单超80万只。伴随着下游客户的持续放量，公司新能源热管理业务有望迎来高增长，新能源热管理业务龙头地位凸显。

　　更值得关注的是，随着非车端液冷渗透率持续提升，非车端液冷电子水泵市场空间有望持续提升。

　　相较于新能源汽车用电子水泵，储能液冷电子水泵对功率及寿命要求更高，飞龙股份当前可量产的电子水泵功率平台横跨13W至16KW，高功率、长寿命电子水泵具备领先的竞争优势，可满足除储能之外的GPU冷却、AI服务器、5G基站、充电桩、充电枪等多领域液冷方案需求。

　　今年以来，公司已获得民用领域(储能、高压快充、服务器等领域)液冷项目多个定点。民生证券研报称，伴随着民用液冷渗透率持续上行，民用液冷有望重塑公司成长边界。

　　储能业务迎来重要合作，飞龙加速产能布局

　　事实上，公司在储能业务方面，已迎来重要合作。近日，飞龙股份发布公告称，公司联合太湖能谷、装投新能源进行战略合作，互利共赢，扩大储能市场。

　　根据合作开发协议显示，太湖能谷、装投新能源拟与国家电投集团及其它央、国企公司合资设立项目公司，在西峡县、内乡县投资建设储能电站，同等条件下优先采用飞龙股份的储能液冷系列产品,为飞龙股份提供储能服务。

　　飞龙股份表示，本次储能项目合作开发协议的签订，储能电站优惠电价的实行，一方面推动公司产品向非车领域深化拓展，是公司发挥在储能液冷方面的产品优势，加快向储能领域发展步伐的重要尝试，为后续开拓该类业务提供了宝贵的经验，能够加速公司产品应用领域多元化的进程;另一方面电力为公司主要能源，实施本次合作能够一定程度降低公司能源成本，增强成本管控能力和市场竞争能力。

　　面对行业发展机遇和公司自身竞争优势，飞龙推出了属于自己的宏伟愿景“80100”，即公司成立80周年(2032年)实现销售收入100亿元，其中新能源领域超六成。

　　目前，公司正加强产能布局。2022年7月，公司发布定增预案，拟募资不超过7.8亿元，用于河南飞龙(芜湖)汽车零部件有限公司年产600万只新能源电子水泵项目、郑州飞龙汽车部件有限公司年产560万只新能源热管理部件系列产品项目等。

　　飞龙股份表示，通过该项目的实施，公司将进一步深化在新能源汽车零部件产业的布局，重点拓展新能源电子水泵、温控阀系列产品应用领域;着重发展服务器液冷、储能液冷、氢能液冷、充电桩液冷、工业液冷等热管理相关场景。

　　在双碳战略下，中国新能源产业链面临高速发展机遇期，飞龙股份通过强化产能建设、提升研发实力、拓展优质客户的优势将成倍放大，公司必将实现更大的成长!