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蔡恩泽:百年东芝“瘦身续命”的迂回战略

来源:证券时网 时间:2017-11-24 20:29:11

  11月19日,东芝公司宣布计划发行新股融资6000亿日元(约合54亿美元),并剥离其核电子公司西屋电气的相关资产。

  而此前11月14日,中国海信集团以129亿日元(约合7.53亿元人民币)收购东芝电视的一揽子业务和全球范围内40年的品牌授权。这是继三洋、夏普卖身之后,日式家电企业又一次大甩卖。

  提及东芝,中国人并不陌生,这家成立于1875年的日本家电品牌可谓家喻户晓,至今已有140余年历史。在那商品供应匮乏的年代,高品质的东芝家电成为很多中国人生活档次的标配。

  而今盛宴不再,这家曾经的家电巨头已深陷经营危机,连年亏损。东芝2016财年全年的净利润出现连续第三年亏损,净亏损为9657亿日元。此财报经过两度延期,且没有会计师签核,增加了东芝由东京证交所退市的可能性。为此,东芝不得不断臂求生,匆忙中变卖资产,以免遭退市危机。

  战略方向出了问题,墨守成规,一条路走到黑,这是东芝严重亏损的直接原因。东芝经营危机始于2006年以54亿美元收购美国西屋电气公司,这比原定价格高了将近3倍。原以为这一大手笔投入,抱了一个“金疙瘩”,可以拿到美国先进的核电技术,从而攻占全球核电站建设市场,独享市场红利。没想到,2011年日本爆发了福岛核电站问题,导致全世界范围内怀疑核电站的安全问题,核电站市场立马萎缩,西屋电气公司成了烫手的山芋。

  然而,与日本大部分企业脑袋一根筋、不知灵活变通一样,东芝面临危机,明知前面是万丈悬崖,还硬着头皮固执地往前走。

  受核电业务拖累,2015年东芝爆出亏损44亿美元,为有史以来最大亏损;2016年,西屋电气的巨额亏损又让东芝当年的商誉减损规模高达61亿美元,直接导致东芝2016年资不抵债额高达5529亿日元。

  为填补核电部门出现的巨大窟窿,东芝开始变卖家产,填补亏损的空缺。

  东芝只是众多日本电子企业衰败的一个缩影。过去数十年间,日本电子企业在本土资源短缺的背景下,依仗高度细分的产业体系,对外扩张如群狼抱团与猎物厮杀,凶残而精准,几乎垄断了全球电子产品领域,最终成为世界电子市场的霸主。然而,狭隘的岛国意识,使日本电子企业偏执保守,错过了互联网时代二次创业的机遇,又在智能化浪潮扑面而来时犹豫彷徨,正日渐式微。

  想当年,日本电子企业松下、夏普、三洋、富士、日立、索尼等,一个个如狼似虎,铁蹄横扫全球市场,如今像霜打的茄子,一家家都发蔫。三洋被股东们卖来卖去,数易其主;富士艰难转型,挥泪退出电子领域;索尼变卖位于纽约的美国总部大楼,以弥补连年亏损的财务窟窿;夏普则在其东家鸿海董事长郭台铭的呵斥下,惨淡经营,艰难度日。

  但是,就此断言日本电子企业一蹶不振、没落下去,也过于悲观言重。也许日本电子企业普遍瘦身是一种“以退求进”的迂回战略。

  如果把电子消费品、IC元器件、精密制造设备、材料比作日本电子帝国的四道护身符,那么,可以看到,虽然日本企业在消费电子领域已呈溃败之势,但在半导体材料、精密制造设备等领域仍占据着重要地位。

  在生产半导体芯片需要的19种必须的材料中,日本企业在硅晶圆、合成半导体晶圆、光罩、光刻胶、靶材料等14种重要材料方面均占有全球半壁江山。细分市场上,在IC元器件领域,索尼以其多年深耕摄影机业务的经验在CMOS图像传感器市场位于全球第一,瑞萨在汽车半导体领域处于全球领先地位;在半导体相关精密制造设备领域:东京电子是全球第二大芯片设备制造商,此外还有多家有技术实力的大型半导体设备提供商。

  而东芝“卖身”未必是坏事,与其被西屋电气拖死,不如将这部分不良资产剥离出去,以保持上市公司的资格,如果不瘦身,西屋电气就会拖累整个东芝,被逐出资本市场,再无融资翻身的可能。

  大甩卖之余,东芝积极调整业务方向,针对全球市场趋势和需求,将社会基础设施、能源、电子元器件、ICT解决方案作为四大重点业务模块。而剥离核电子公司西屋电气的相关资产,变卖电视业务,正是东芝明确日后战略布局的信号弹,出售夕阳产业业务,主力进攻未来行业,正是东芝全球战略布局的明智之举。

  140余年的技术基因赋予东芝这个老牌企业以技术创造未来的使命。东芝提供的公共基础设施、楼宇设施、铁路产业系统等解决方案将为各国经济社会的可持续发展提供保障,选择将这些领域作为未来发展重点可谓是东芝的审时度势之举。东芝在电力能源方面的技术突破解决了世界性的能源难题,也为各国的经济发展解决了后顾之忧。东芝在云计算、物联网、人工智能、无人驾驶等技术领域同样布局果断,通过ICT事业的未来布局,东芝以技术连接人与物,连接现实与未来。

  东芝“卖身”固然令人同情和唏嘘,但其“瘦身”谋壮的勇气更令人赞叹和佩服。东芝能审时度势,在全球市场风云跌宕之下,果断放弃曾经的辉煌产业,以东芝技术厚植行业发展,同时寻找新的全球痛点,重新调整全球市场布局,这个百年企业还有机会、有可能继续创造辉煌。

作者:佚名  责任编辑:晴天
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