张连起：让更多起“稳定器”作用的机构投资者参与进来

　　■记者 朱宝琛

　　9月9日，在由证券日报社和中国经济网共同主办的“七问中国股市”论坛上，瑞华会计师事务所管理合伙人张连起就如何规范机构投资者的投资和交易行为、机构投资者和重要股东如何履行稳定市场的责任等四方面问题进行了阐述。

　　“机构投资者应当是稳定市场的力量，我们常说要发展多元化的机构投资者队伍，但一些机构投资者不但没起到应有的作用，反而利用信息优势、利用操作工具侵犯中小投资者利益，危害市场稳定。”为此，张连起建议监管要实行“两个并重”，即支持实体经济发展和保护投资者并重、事后处罚和事前防范并重。

　　“规范机构投资者行为，事后处罚和事前防范都非常重要，但事前防范更重要。”张连起说，要防患于未然，优化具体制度设计。可以建立多层次中介组织，促进投资者参与管理，尝试建立或引进竞争性做市商制度，建立机构淘汰机制。

　　谈及如何进一步规范重要股东的减持行为，张连起表示，目前监管部门出台了一些制度措施，但还要有进一步的举措。必须倡导和鼓励重要股东形成长期投资、价值投资的理念，防范其通过辞职规避减持约束；要完善大宗交易制度，完善过桥减持监管；要进一步规范拟上市公司首次公开发行前的股东和非公开发行股东的减持行为；要健全减持的信息披露制度。

　　“市场中存在着‘对付’监管、与制度进行博弈的行为，监管部门坚持始终如一，还是很有效的。”张连起说，要切实加强证券交易所一线监管职责，对于违反证券交易规则的减持行为，要严格追究责任，包括谁负有主体责任、直接责任，都要明确区分，问责到底。

　　谈及机构投资者和重要股东如何履行稳定市场的责任，张连起认为，要让更多机构投资者进来，形成制衡。让更多的操作规范、具有社会责任感、起“稳定器”作用的机构投资者参与进来，包括养老基金、社保基金、境外合格机构投资者等。同时，要引导机构投资者理性投资，切实加强投资者保护，形成中国特色的监管体系。要防范某些机构投资者提前布局操纵市场，造成市场多输的局面。要进一步加大监管力度，强化信息披露机制，下大力气保护中小投资者，在中小投资者与机构投资者之间，完全可以让中小投资者有更多的先发优势和先发利益。

　　(朱宝琛 )