量化投资迎来黄金时代

2018年03月09日 11:25:10  来源:财联社
 

  目前,在我国仍处于起步阶段的量化投资和国外相比仍存在不小的差距。但伴随着日益成熟的市场,量化投资的稳定性逐渐被认可,越来越多的基金公司开始密集布局量化产品,我国的量化投资规模与国外渐渐拉小差距。在未来的三到五年中,量化投资将迎来黄金时代。

  十几年探索,厚积薄发

  在国外发达市场,量化方法在公募基金和对冲基金领域是非常重要的投资方法。

  国内第一只开放式量化基金“基金优选套利”诞生于2004年,当年“基金优选套利”便取得了10%的收益率,在同期下行趋势中表现十分优异。

  2005年,第二支量化基金诞生。

  从2009年开始,量化基金以每年4至5只的发行速度缓慢前行,直至2015年,全年共发行了25只量化基金。量化基金也随着2014至2015年的牛市,逐渐进入投资者的视野。

  2016年是国内量化基金表现最为辉煌的时刻,收益率远远跑赢主动股基,赢得广泛认可。

  甚至有投资者认为,这种集结了不同领域的尖端人才,使用了最新的技术和运用最新型理论的投资手段,躺着就能赚钱。

  

  (图片来源:CCTV证券资讯频道金融研究院)

  2017年,量化基金上演“冰火两重天”,重仓蓝筹价值的全年顺风顺水,收益稳稳领先,重仓中小盘的业绩则可以用惨淡来形容,去年量化基金首尾收益率差距高达95%。

  据朝阳永续提供的私募跟踪指数显示,“10亿私募对冲指数”在2017的指数为1495点,比起年初的1462点,全年涨幅仅为32点。而前两年该指数涨幅分别高达353点和104点。

  东方基金量化投资部总经理刘志刚对此认为,造成这一现象的主要原因有以下两个方面:第一,为控制风险,量化基金通常更强调分散化持股,而2017年的行情主要表现为少部分个股上涨的结构性行情;第二,国内A股市场长期以来非常有效的市值因素在2017年发生转变,基本面因素开始起到更大作用,在新的形势下,部分量化基金没能及时调整应对。

  前景广阔

  为了避免受到情感因素的干扰,量化投资转向对历史数据进行统计分析,从而发掘能获得稳定、可持续回报的规律。

  量化投资方法实际上暗含了一种假设,就是从历史数据中发掘的规律在未来大概率会重复出现,但由于市场是千变万化的,量化技术构建的模型或方法未必会适应新的市场环境。

  曾于2016年无限风光的量化基金在2017年结构性行情下收益不佳便是明证。

  因此,对于量化基金而言,最核心的是在不同的市场环境下找到并使用合适的量化模型。

  近年来,国内量化基金发展迅速,从整个公募基金市场的比例分布看,量化基金目前的占比是4.35%,确实不属于主力品种。但若将视线限定在权益类基金,实际上2017年末各类量化基金总规模已超过5000亿元,在权益类基金中占比接近35%。

  虽然2017年过的并不愉快,2018年以来量化基金的发行及成立速度依然明显提升。仅2月份,就有15家机构发行或成立了16只量化基金产品。

  新发及成立的基金中,以偏成长风格的主动量化基金居多,基本面投资成主流。

  这一现象也正与此前业内人士乐观的预期相吻合,即在未来的三到五年,量化投资基金或将迎来“黄金时代”。

  刘志刚认为,随着A股股票数量的逐步增加,量化方法会被更多引入到上市公司研究和投资决策流程中,更加有助于提高选股效率,也能在更大程度上分散投资风险,“量化方法不仅能够利用历史数据纵向分析上市公司基本面的变化趋势,还能从行业等角度横向分析公司的竞争力和相对投资价值。此外,量化方法还能够从每日大量的交易数据中寻找和把握投资机会”。

  宏锡基金投委会主席、总经理刘锡斌也在接受记者采访时表示,市场的结构性行情,对投资者的选股能力形成巨大考验,一旦出现偏差,亏损在所难免。而量化投资大多由组合策略构成,而且策略的模型是由数据建立,可以较大程度避免主观因素的影响,抗风险能力相对较强,收益也相对比较稳定。

  他认为,在市场环境出现结构性行情的情况下,量化投资的优势将更加突出,且尤为受到追求稳健收益的大资金量投资者青睐。

  虽然目前我国量化投资规模仍落后于国外,但发展的增速远超于欧美。为进一步加快赶超欧美的步伐,我国应加强在量化人才、政策监管等方面培养和完善,未来的量化发展也将充满机遇和挑战。

  量化投资的话题正成为资本市场的新热点,2018中国横琴量化金融高峰论坛恰逢其时将于3月18日在横琴举办。此次论坛邀请到了国内外知名量化领域权威、专家、企业、平台等专业人士,欢迎各路投资人士前往论道与优术,共议2018投资新布局。

(责编:东 华)
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